20180924-天风证券-农林牧渔2018第38周周报_白羽鸡季节性回调_积极布局_首推圣农发展；猪周期有望提前到来_底部布局_首推温氏股份__27页_2mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现略强于大盘，涨幅为1.1%。白羽鸡和生猪养殖板块受到市场关注，因非洲猪瘟和季节性调整带来的行业变化，部分公司盈利改善，产业景气有望延续至2019年。此外，主要大宗农产品已进入去库存阶段，价格涨势显现，叠加政策支持，种植链有望迎来业绩与估值双提升。

主要观点

白羽鸡板块

• 鸡肉产品价格继续季节性回落，但行业整体供给偏紧，预计回调低点为鸡苗2.8-3元/羽，毛鸡7-7.5元/公斤。
• 非洲猪瘟导致部分团膳需求从猪肉转向鸡肉，利好禽肉消费。
• 行业盈利依然稳健，呈现“淡季不淡”趋势，预计四季度价格震荡上行，年底有望创新高。
• 长期来看，白羽鸡产业景气有望贯穿2019年，推荐圣农发展，其次为民和股份、益生股份、仙坛股份。

生猪养殖板块

• 猪价呈现“南强北弱”局面，南方省份价格普遍高于北方。
• 非洲猪瘟加速产能去化，推动猪价周期提前到来。
• 温氏股份作为行业龙头，受益于区域价格上涨和黄羽鸡业务改善，盈利有望提升。
• 猪价处于大周期底部，推荐温氏股份，其次为天邦股份和正邦科技。

关键信息

大宗农产品走势

• 玉米：国内产能去化超预期，价格看涨。
• 大豆：中美贸易战导致供应紧张，价格持续看涨。
• 小麦：自然灾害导致减产，价格有望进入季节性上涨阶段。
• 稻谷：最低收购价下调，年度节余下降，预计后市平稳。
• 棉花：库存下降，供需趋紧，价格看涨。
• 白糖：长周期偏弱，短期受打击走私和消费带动，价格阶段性偏紧。

公司动态

• 圣农发展：重点推荐，具备全产业链布局，ROE有望提升，预计2018-2020年净利润分别为12.50/15.36/16.13亿元。
• 温氏股份：短期受益于区域猪价上涨，盈利改善显著，推荐优先。
• 隆平高科：新品种通过国家审定，具备海外并购潜力，推荐逻辑强劲。
• 生物股份：口蹄疫市场苗收入增长显著，预计未来3-5年市场空间快速增加。
• 大北农：聚焦高端料，转型初见成效，推荐逻辑清晰。
• 海大集团：产品力突出，竞争优势明显，推荐关注。
• 正邦科技：生猪出栏加速增长，成本持续下降，估值严重低估。
• 中牧股份：国企改革激发管理层动力，推荐关注。
• 普莱柯：技术创新，新品种密集上市，未来增长可期。

重点推荐标的

本周重点跟踪标的涨跌幅

行业动态

• 马来西亚禁止从中国进口猪肉相关产品。
• 全球航运费率下降，受贸易战影响。
• 巴西大豆出口至中国占比达78.8%，因中美贸易争端。
• 印度棉花出口签约量大幅增长。
• 白砂糖新国标被指放宽二氧化硫指标，但专家称安全可控。
• 早稻收购接近尾声，新季中稻上市，价格普遍低开。
• 美国将对中国2000亿产品加征10%关税，12月生效，2019年1月提高至25%。

上市公司动态

• 金新农为子公司增资并提供担保。
• 芭田股份受台风影响，部分产能受损。
• 正邦科技发布股权激励方案。
• 新洋丰拟回购股票用于股权激励。
• 圣农发展控股股东部分股份解除质押。
• 中粮生化拟发行股份购买资产。
• 大北农控股股东股份解除质押。
• 傲农生物受让江苏加华种猪股权。
• 雪榕生物发布前三季度业绩预告。
• 傲农生物部分限售股上市流通。
• 农发种业发布新品种通过审定公告。
• 荃银高科发布新品种通过审定公告。
• 隆平高科发布股东股份质押公告。
• 雏鹰农牧部分股份被动减持。

产业链价格走势

生猪产业链

• 猪价环跌1.33%，但南方价格高于北方。
• 生猪养殖利润环跌14.47%，但整体盈利改善。
• 能繁母猪存栏量下降，预计产能去化加速。

禽业产业链

• 鸡苗价格环跌18.81%，毛鸡价格环跌12.47%。
• 祖代鸡存栏量下降，父母代鸡苗价格环跌5.63%。
• 鸡肉价格震荡，行业盈利稳定。

大豆产业链

• 大豆价格稳定，但进口大豆价格看涨。
• 压榨利润上涨，尤其山东地区。

玉米产业链

• 玉米价格稳定，但进口价格看涨。
• 玉米淀粉价格稳定，酒精价格看涨。
• 赖氨酸价格下跌。

小麦产业链

• 小麦价格稳定，面粉价格也保持稳定。
• 面粉加工利润为负，但预期改善。

白糖产业链

• 白糖价格略有下跌，但进口糖价看涨。
• 原糖进口成本价上升，利润空间缩小。