20180909-天风证券-农林牧渔2018第36周周报_本周重点推荐养殖龙头_圣农发展+温氏股份__26页_1mb

报告摘要

农林牧渔行业周报总结（2018年9月9日）

核心内容

本周农林牧渔行业整体上涨1.0%，表现优于沪深300、上证指数和深证成指。行业重点推荐养殖龙头圣农发展与温氏股份，同时关注生猪养殖板块及种植链龙头。

主要观点

1. 禽链持续景气，产品价格震荡上行

毛鸡价格：主产区毛鸡均价9.61元/公斤，环比上涨3.73%。
鸡苗价格：鸡苗均价4.90元/羽，环比上涨10.11%。
鸡肉产品：综合售价11.15元/公斤，环比下降1.33%。
盈利情况：肉鸡养殖盈利5.27元/羽，环比上涨8.88%。
推荐逻辑：下游补货及非洲猪瘟导致部分团膳需求从猪肉转向鸡肉，推动产品价格继续上行。预计价格走势将延续至年底，并贯穿2019年。重点推荐圣农发展，其次民和股份、益生股份、仙坛股份。

2. 生猪养殖板块底部布局，区域价差利好温氏股份

猪价分化：全国呈现南涨北跌态势，南方省份猪价普遍在14元以上，广东均价14.97元/kg，环比上涨4.18%。
盈利改善：温氏头均出栏利润预计达300元，盈利大幅改善。
黄羽鸡业务：受益于猪价上涨及非洲猪瘟导致的鸡肉需求增加，盈利有望提升。
推荐逻辑：温氏股份作为行业龙头，经营稳健、现金流充裕，短期受益于区域价格上涨，中长期具备周期弹性和成长价值。重点推荐温氏股份，其次天邦股份、正邦科技、牧原股份。

3. 大宗农产品进入去库存阶段，价格持续上涨

玉米：国内产能去化超预期，产需缺口扩大，价格看涨。
大豆：中美贸易战导致国内供应紧张，美豆进口占比32%可能成为缺口，价格持续看涨。
小麦：自然灾害导致减产，最低收购价下调，价格有望进入季节性上涨阶段。
稻谷：最低收购价下调，年度节余可能下降，预计后市平稳运行。
棉花：库存大幅下降，供需趋紧，价格看涨。
白糖：长周期偏弱，但短期受打击走私和消费带动，价格阶段性偏紧。

关键信息

重点推荐标的

公司名称	推荐逻辑	风险提示
圣农发展	禽链一体化龙头，盈利持续好转，产品价格高景气	疫病风险、政策风险、饲料原料价格上涨
温氏股份	区域猪价上涨，黄羽鸡盈利改善，经营稳健	疫病风险、政策风险、猪价不达预期、现金流断裂
隆平高科	种业龙头，估值偏低，具备高增长潜力	政策风险、自然灾害、销量不达预期
生物股份	口蹄疫市场苗收入增速30%，非口蹄疫产品成为新增长点	产品销量不达预期、国际化合作不达预期、市场竞争加剧
牧原股份	养殖规模快速增长，成本控制优秀	猪价反弹不及预期、原材料价格上涨、疫病风险
正邦科技	生猪出栏加速增长，成本持续降低	政策风险、疫病风险、价格不达预期
中牧股份	市场苗收入增速100%，检测能力提升	产品销量不达预期、外延并购不达预期、疫病爆发
普莱柯	技术创新引领市场，储备大品种进入上市期	产品销量不达预期、研发进度不及预期、国际化合作不达预期

本周重点跟踪标的涨跌幅

简称	9月7日收盘价（元）	一周涨跌幅	一月涨跌幅	三月涨跌幅	六月涨跌幅	一年涨跌幅	年初至今涨跌幅
隆平高科	16.3	-1.51%	-5.7%	-24.6%	-32.4%	-30.6%	-36.4%
生物股份	14.9	-2.67%	-2.0%	-22.0%	-33.2%	-16.9%	-38.1%
大北农	3.4	-4.26%	-12.0%	-37.9%	-45.0%	-45.5%	-43.6%
海大集团	20.1	+1.52%	+4.4%	-14.7%	-10.6%	+6.5%	-13.3%
中牧股份	12.4	+1.56%	+3.8%	-25.1%	-15.2%	-7.9%	-10.5%
普莱柯	14.8	+1.02%	+0.5%	-27.1%	-27.3%	-33.6%	-32.5%
瑞普生物	8.9	+2.53%	-2.1%	-21.0%	-10.8%	-33.0%	-24.4%
牧原股份	22.9	+0.44%	-7.7%	-19.9%	-9.2%	+1.9%	-20.8%
唐人神	4.5	+0.45%	-7.9%	-16.1%	-31.2%	-47.0%	-40.8%
新洋丰	8.9	+0.23%	+14.2%	-3.6%	-11.3%	-5.1%	-7.5%

行业动态

“凤芯壹号”基因芯片发布：国产蛋鸡育种专用芯片在京首发，标志着家禽种业科技突破。
埃塞俄比亚大豆出口中国：中国与埃塞俄比亚签署大豆输华协议，丰富进口来源。
联合国召开非洲猪瘟会议：探讨非洲猪瘟对亚洲的影响，中国专家参与。
四川建基因保存库：为小麦、水稻、玉米等农作物建立基因保存库，提升种质资源保护。
温氏股份生猪销售简报：8月销售肉猪198.42万头，收入31.66亿元，均价14.01元/公斤。
天邦股份公告：终止可转债事项，拟注册发行短期融资券，子公司收到环保处罚。
正邦科技生猪销售简报：8月销售生猪45.16万头，收入6.26亿元，同比增长23.77%。
中牧股份获得CNAS认可：提升疫病诊断检测服务能力，增强行业竞争力。

风险提示

政策风险：包括环保政策、疫病防控政策等。
疫病风险：如非洲猪瘟、禽流感等可能影响行业盈利。
农产品价格波动：价格受供需变化、政策、天气等因素影响。
极端天气：可能影响农作物产量，进而影响价格和供应。

投资评级

行业评级：强于大市（维持评级）。
重点推荐：圣农发展、温氏股份、隆平高科、生物股份、牧原股份、正邦科技、中牧股份、普莱柯。

总结

本周农林牧渔行业表现优于大盘，禽链和生猪养殖板块因需求增长和价格上行被重点推荐。圣农发展和温氏股份作为养殖龙头，受益于产品价格持续上涨和区域价差。种植链方面，隆平高科、新洋丰等公司因政策支持和行业景气度提升被看好。同时，大宗农产品如玉米、大豆、小麦等进入去库存阶段，价格有望继续上涨。行业整体面临疫病、政策、价格波动等风险，但中长期来看，行业具备周期弹性和成长价值，值得重点关注。

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