20160919-华创证券-黄河旋风-600172.SH-匠心独运_志在四海_32页_1mb

黄河旋风（600172.SH）投资分析报告总结

核心内容

黄河旋风是一家以超硬材料为主营业务，并积极布局智能制造和新兴产业的上市公司。公司通过子公司明匠智能在智能制造领域取得突破，率先推广智能制造基金（IPP）模式，为公司发展开辟新路径。同时，公司正通过定增项目拓展宝石级大单晶和3D打印等高附加值业务，提升整体盈利能力。

主要观点

• 智能制造基金模式：明匠智能首创智能制造基金（IPP）模式，通过政府、基金、金融机构和企业共同出资，推动智能化改造，解决企业现金流问题，增加订单来源，实现多方共赢。
• 智能制造市场前景广阔：根据政策导向和行业趋势，中国智能制造市场空间巨大，预计未来5年智能化改造市场规模将达8000亿元，且工业4.0将带来超过4万亿的市场机会。
• 公司业绩表现强劲：明匠智能2016年预计新增订单约9亿元，全年确认收入有望突破10亿元。公司盈利能力持续提升，2016年净利润预计达4.64亿元，2018年预计达9.46亿元。
• 新兴业务带来增长动力：公司定增项目中的宝石级大单晶业务已开始贡献利润，预计年收入达4亿元，利润率远高于传统业务。同时，3D打印和新材料切割项目具备良好的投资回报率，为公司未来提供新增长点。
• 行业竞争格局：全球工业4.0趋势下，美德等国家已布局相关产业，国内企业也在加速发展，明匠智能凭借技术优势和先发优势，有望在智能制造领域占据领先地位。

关键信息

股票信息

• 股票代码：600172.SH
• 当前股价：21.02元
• 投资评级：强推
• 评级变动：维持

公司基本数据

盈利预测

明匠智能发展情况

• 成立时间：2010年
• 主要业务：智能工厂、智能产线与物流系统
• 全国布局：覆盖22个省及地区
• 订单情况：2016年新增订单约9亿元，涉及多个行业龙头
• 项目落地：广西、广东等地已实现落地，计划在全国推广

智能制造基金模式详解

• 模式构成：公司、政府、基金、银行等共同出资设立产业基金
• 项目运作：通过金融租赁公司间接持有数字化工厂资产
• 市场影响：预计全国智能制造基金总规模可达110亿，带动制造业整体升级

智能制造行业规模预测

未来趋势与市场机会

• 共享制造：IPP模式是共享制造的重要体现，未来将推动制造业向“大平台+众多品牌商”方向发展
• 政策支持：国家出台多项政策支持智能制造，如《中国制造2025》、《国家信息化发展战略纲要》等
• 企业内生需求：制造业成本上升，智能化改造成为提效降耗的重要手段

产业链布局与竞争分析

• 产业链角色：公司布局智能制造、自动化、工业软件、传感器等多个环节
• 国内企业：包括明匠智能、华昌达、用友网络、鼎捷软件等
• 国际标杆：如德国的西门子、博世，美国的GE等

总结

黄河旋风通过智能制造基金模式和新兴业务布局，正在积极应对制造业转型升级趋势，提升企业竞争力。公司传统业务稳定增长，新兴业务带来新增长点，整体盈利能力持续增强。随着智能制造政策的推进，公司有望在未来几年中实现跨越式发展，成为智能制造领域的领先企业。