20181023-东兴证券-卫星石化-002648.SZ-三季度财报点评_C3持续回暖_三季度业绩同比大涨_8页_809kb

报告摘要

卫星石化于2018年10月23日披露了2018年三季度报告，整体表现显示公司业绩持续回暖，尤其在三季度实现显著增长。

营业收入：2018年前三季度累计实现69.27亿元，同比增长13%。
归母净利润：前三季度累计实现6.23亿元，同比下降10.45%。
三季度单季表现：
- 营业收入：25.7亿元，同比增长22.9%。
- 归母净利润：2.96亿元，同比增长40.1%。
- 每股盈利：0.28元，同比增长29%。

指标	2017Q1	2017Q2	2017Q3	2017Q4	2018Q1	2018Q2	2018Q3
营业收入(百万元)	1914.79	2120.9	2089.17	2063.07	1752.97	2605.74	2568.74
增长率(%)	82.28%	86.91%	64.05%	8.82%	-8.45%	22.86%	22.96%
毛利率(%)	28.35%	19.78%	24.04%	26.24%	19.25%	16.85%	20.71%
营业利润率(%)	16.16%	9.89%	11.62%	13.61%	7.38%	9.30%	13.15%
归母净利润(百万元)	290.00	190.33	210.27	244.50	111.48	211.64	295.14

四季度预期：公司预计四季度业绩将创单季新高，全年业绩有望与2017年持平。
盈利预测：
- 2018年：归母净利润为6.23亿元，每股收益0.28元。
- 2019年：归母净利润为14.52亿元，每股收益1.36元。
- 2020年：归母净利润为20.30亿元，每股收益1.90元。
估值：对应PE分别为12倍、8倍、6倍，显示公司估值逐步下降，但盈利预期提升。

风险提示：
- 新项目投产不及预期；
- 下游产品需求不及预期。
分析师信息：
- 张明烨：清华大学化学工程学士，工业催化与反应工程硕士，2015年10月起从事基础化工行业分析，2017年6月加入东兴证券研究所。
- 刘宇卓：新加坡管理大学金融硕士、北京航空航天大学金融工程+法学双学士，CFA持证人，2013年起就职于中金公司研究部，2016年8月加入东兴证券研究所。
- 罗四维：清华大学化学工程学士，美国俄亥俄州立大学化学工程博士，CFA持证人，3年化工实业经验，多家国际一流学术期刊审稿人，著有国内外专利5项，国际一流学术期刊署名论文10余篇。
- 洪翀：北京理工大学化学工程学士，美国塔尔萨大学化学工程硕士，4年海外化工实业经验，2018年5月加入东兴证券研究所。
- 徐昆仑：本科与硕士均就读于清华大学化学工程系，曾就职于中石油石油化工研究院，3年化工技术开发管理经验，2018年6月加入东兴证券研究所。
分析师承诺：研究报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用信息已注明出处。
投资评级：
- 公司评级：强烈推荐。
- 行业评级：看好。