20241216-国元国际控股-股指期货周报_政策转向信号明确有利于提升港股投资者信心_11页_658kb

港股市场周报分析总结

一、市场回顾

上周港股市场出现震荡，恒指在周末录得0.53%的周涨幅，科技指数则微跌0.17%。在持仓量方面，恒指期货持仓量增加了25.1%，科技指数期货持仓量增长了28.9%。基差方面，恒指期货升水50.76点，较前一周下降16.39点。

美股市场上，三大股指期货表现分化。道指期货跌1.88%，标普500期货微跌0.71%，纳指期货则上涨0.64%。持仓数据显示，道指期货持仓下降5.84%，纳指期货持仓则下滑8.24%，基差方面，道指期货升水1594点，较前一周下降3554点，纳指期货贴水1975点，较前一周下降3150点。

行业板块方面，港股的必选消费和电讯板块表现较好，分别上涨3.45%和1.48%；而医疗和地产板块则下跌1.82%和-1.71%。美股中，电信和可选消费板块分别上涨2.42%和1.40%，其余板块多数下跌，材料和公用事业板块跌幅达-29.1%和-27.0%。

二、外部环境跟踪

房地产市场

国内部分城市住房销售数据表现分化。根据数据显示，部分城市的新房网签成交面积有所增长，但具体表现因城市而异。

央行动向

欧洲央行第四次降息25个基点，存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别调整至3.00%、3.15%和3.40%。预计欧洲央行仍可能继续降息，以应对经济增长放缓及地缘政治风险。

瑞士央行亦宣布下调基准利率50个基点至0.50%，回应低通胀压力，市场预期此次降息幅度符合预期。

国内外重要新闻

中共中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作，强调实施更加积极有为的宏观政策，稳楼市股市，并提出加强超常规逆周期调节。会议强调科技创新引领新质生产力发展，并扩大高水平对外开放。

中国前11个月货物贸易进出口总值同比增长4.9%，其中出口增长6.7%，进口增幅为2.4%。11月贸易顺差进一步扩大至6.928亿元。

11月美国CPI数据与预期基本一致，未季调CPI同比上涨2.90%，核心CPI同比上涨3.30%。总体数据反映通胀压力略有缓解。

三、投资建议

报告指出，上周港股震荡主要因政治局会议后的市场预期分歧影响。近年来，由于政策预期与实质出台措施之间存在时间差，市场短期出现波动。不过，政治局会议明确了经济政策的积极转向，对港股中长期稳健表现起到支撑作用。

从短期走势看，具体政策效果需等待时间验证，预计港股将在震荡中维持结构性行情。若后续刺激措施推动经济需求回暖且提高“走出去”能力，港股有望迎来新一轮上行。

投资方面，建议配置消费及互联网板块龙头个股，并关注科技赋能的消费电子、新能源汽车等领域优质企业。同时，营运资金充沛、抗周期性强的能源、通讯及公用事业板块仍具有配置价值，特别是在全球地缘政治风险及美元政策波动背景下更具防御性。

投资者可考虑通过期权组合对冲持仓波动风险。本周需重点关注中央政治局会议后续政策、国内11月金融数据及美联储12月利率决议。

风险提示

• 外部冲击：特朗普政府关税政策或对港股构成扰动。
• 政策不及预期：若后续政策落地不及预期，可能影响港股表现。
• 经济波动：需密切关注国内CPI数据及房地产市场动向。