20241105-浙商证券-索辰科技-688507.SH-索辰科技点评报告_受益政策推动国产替代_民用CAE+机器人市场空间广阔_9页_753kb

索辰科技公司点评总结

核心逻辑

索辰科技是国产CAE龙头厂商，产品矩阵完善。在CAE软件国产化背景下，公司核心CAE产品有望受政策驱动超市场预期，同时积极布局民用CAE、机器人市场，估值提升空间较大。

超预期逻辑

1. 市场预期分歧：
   三季度公司亏损幅度同比扩大，市场下调业绩预期，主要因研发投入增加及民用市场粘性问题。

2. 政策驱动：
   国家政策持续推动工业软件国产替代。预计公司24-26年收入CAGR达335%，净利润CAGR达338%。政策如《工业重点行业设备更新和技术改造指南》将促进CAE软件市场订单增长。

3. 核心驱动因素：

   • CAE业务：政策推动国防、汽车等行业工业软件更新，公司工程仿真软件2024-2025年收入增速预计35%-35%。
   • 机器人布局：公司成立机器人事业部，与高华科技等合作推动机器人仿真解决方案，拓展民用CAE及机器人市场。

催化剂

• 政策持续催化工业软件国产化进程。
• 人形机器人技术研发与商业化落地。

风险因素

• 检验指标：政策细则落地、公司民用CAE和机器人销售进展。
• 市场风险点：海外厂商粘性、新技术替代风险。

投资评级与建议

评级：买入（维持）
估值：2024-2026年PS预测为12.5x、9.3x、6.9x，当前股价存在低估，维持买入。

主要战略举措

• 民用CAE拓展：与广汽、合见工软等合作，布局汽车、光电子等领域。
• 横向并购：收购阳普智能，增强客户服务能力。
• 机器人研发：结合CAE技术开发仿真解决方案，推动人形机器人研发落地。

财务预测

• 收入展望：24-26年CAGR 34.9%。
• 盈利能力：净利润逐年修复，ROE提升至43.3%。