20260903-上海证券-宏观固收周报_美联储加息可能性仍存_4页_351kb

宏观固收周报总结（20260824-20260830）

核心内容概述

本报告总结了2026年8月24日至8月30日期间，全球及中国金融市场的主要表现与趋势。重点分析了股市、债市、外汇市场以及黄金与原油价格的变化，并结合美联储政策动向与国内房地产信贷制度改革，对后续市场走势进行了展望。

主要观点

A股市场表现

• 整体上涨：Wind全A指数上涨0.61%。
• 板块分化：沪市蓝筹与成长板块均上涨，深市蓝筹与成长板块下跌，北证50下跌1.08%。
• 行业表现：30个中信行业中，26个上涨，4个下跌。农林牧渔、综合金融与煤炭板块涨幅较大，均超过5.0%。

国债收益率变化

• 收益率上升：10年期国债活跃券收益率较8月21日上升1.10 BP至1.6949%。
• 曲线形态：各期限品种国债收益率均有所提升。
• 资金面宽松：央行净投放13265亿元，资金价格下降，DR001与R001分别下降10.07 BP与9.69 BP，两者利差扩大。

美债与美元走势

• 美债收益率上升：10年期美债收益率较8月21日下降1 BP至4.73%。
• 期限分化：10年以下期限品种收益率上升，10年及以上品种收益率下降。
• 美元走强：美元指数上涨0.85%，美元兑欧元、英镑、日元分别上涨0.82%、0.80%与0.76%。美元兑离岸人民币汇率微升0.15%至6.73141，美元兑在岸人民币汇率基本持平。

黄金与原油价格

• 黄金价格分化：伦敦金现货价格下跌0.42%，COMEX黄金期货价格下跌3.43%；而国内黄金价格上涨，上海金现货与期货分别上涨1.17%与1.35%。
• 原油价格下跌：布伦特原油期货价格下跌5.38%至89.31美元/桶。

政策与市场展望

美联储政策动向

• 沃什讲话：2026年8月28日，美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔会议上发表讲话，提及AI对经济的影响、通胀趋势及货币政策执行原则。
• 通胀分析：他认为当前潜在通胀仍偏高，且较疫情前水平显著上升，后续存在加息可能性。

国内房地产政策

• 信贷制度完善：8月28日，央行与银保监会联合发布《关于改革完善房地产信贷管理推动加快构建房地产发展新模式的意见》。
• 房贷期限延长：个人住房贷款最长年限可达40年，有助于提升居民购房能力。
• 宏观审慎管理：明确最低首付比例、利率及房地产贷款集中度等管理工具，有利于防范金融风险。

市场策略建议

• 关注高股息板块：如银行、电力等，作为科技股估值承压下的替代选择。
• 关注低估值板块：如农林牧渔，具备一定投资价值。
• 债市展望：资金面宽松，预计10年期国债收益率将继续在1.70%以下低位运行。

风险提示

1. 稳增长政策效果不及预期；
2. 美国通胀数据可能超预期，美联储可能转向鹰派；
3. 中东地缘政治冲突存在不确定性。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、无评级，基于公司基本面及估值预期，反映未来6个月内股价相对于基准指数的表现。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，基于行业基本面及估值，反映未来12个月内行业指数相对于基准的表现。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克指数为基准。

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