20260803-华龙期货-铜月报_美联储仍可能加息_铜价或高位震荡运行_9页_814kb

铜价走势分析总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，旨在分析2026年8月3日当前铜市场的主要影响因素及未来走势。报告指出，尽管美联储近期维持联邦基金利率不变，但其内部对通胀风险的分歧扩大，加息可能性上升。同时，中国铜冶炼厂加工费持续走低，精废铜价差维持高位，库存变化复杂，综合判断铜价将维持高位震荡。

主要观点

1. 美联储仍有加息可能

• 美联储7月会议维持利率不变，但仍有三位官员支持加息25个基点。
• 内部对通胀风险的分歧扩大，市场预期下次加息概率为63.2%。
• 美国政策对铜价影响程度较高（★★★），需密切关注后续政策动向。

2. 中国PMI指数回落

• 7月制造业PMI为49.2%，较上月下降1.1个百分点，景气水平回落。
• 分类指数中，生产、新订单、原材料库存等均低于临界点，市场需求减弱。
• 中国政策对铜价影响程度中等（★★），需关注后续经济数据变化。

3. 中国铜冶炼厂加工费持续走低

• 截至2026年7月24日，中国铜冶炼厂精炼费为-15.82美分/磅，粗炼费为-157.3美元/千吨。
• 加工费处于极低水平，表明行业盈利能力承压，供给端压力较大。

4. 精废铜价差维持高位

• 上海物贸精炼铜价格为106,015元/吨，广东佛山废铜价格为91,650元/吨，价差达5,200元/吨。
• 精废价差处于近五年较高水平，反映精铜需求强劲，废铜供应偏紧。

5. 库存变化复杂

• 沪铜库存：持续下降，截至7月31日为69,334吨，处于近五年较低水平。
• LME铜库存：小幅下降，截至7月29日为262,300吨，注销仓单占比58.6%。
• COMEX铜库存：大幅增加，截至7月30日为713,949吨，处于近五年较高水平。
• 库存变化对铜价影响程度较高（★★★），需关注库存对供需关系的调节作用。

关键信息

展望

综合来看，铜价预计将继续以高位震荡为主，短期内难以形成明显趋势。市场套利机会有限，期权合约建议以观望为主。投资者需关注美联储政策变化、中国PMI数据、铜加工费及库存变化等关键因素，以判断未来价格走势。

风险提示

• 美联储政策变化超预期
• 经济数据变化超预期
• 铜需求变化超预期

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