20240407-上海证券-轻工纺服行业周报_PMI回暖叠加开工率提升_关注服装零售和出口订单改善_11页_470kb

文档内容总结

核心内容

本报告分析了2024年4月轻工纺服行业的市场表现及投资机会，涵盖纺织服装、轻工制造和跨境电商三大板块。整体市场表现优于大盘，分析师杜洋认为行业景气度持续改善，出口订单增长、海外仓需求上升、品牌升级及数字化转型等多重因素推动行业向好。

主要观点

1）纺织服装：3月制造业景气度继续向好，开工率重回高位

• 行业景气度提升：3月财新制造业PMI为51.1，创13个月新高，连续5个月位于扩张区间，显示制造业供给和需求加速扩张，外需持续回暖。
• 开工率回升：江苏、浙江织染厂开工率分别回升至82%和87%，高于2023年同期，显示行业生产活动恢复。
• 出口订单增长：新出口订单指数刷新2023年3月以来的最高值，海外经济复苏带动外需增长。
• 企业盈利改善：下游销售端业务分化，外销表现良好，内销略有承压，但代工龙头有望受益于出口订单增长。

2）轻工制造：消费品以旧换新推动行业高质量发展

• 政策利好：国家发改委推动消费品以旧换新，为家居家电行业带来发展机遇。
• 市场需求支撑：政策组合拳强化信息与智能技术支撑，有利于稳定企业生产和投资预期。
• 企业信心提升：致欧科技发布股权激励计划，显示公司对长期发展的信心，有利于内部稳定与增长。

3）跨境电商：亚马逊提费利好海外仓需求增长

• 费用调整：亚马逊在4月调整多项物流仓储费用，包括低库存费、仓储利用率附加费等，导致卖家成本上升。
• 海外仓优势：海外仓提供退货换标、FBA补仓、一件代发等增值服务，贴合品牌出海和本土化运营趋势，提升消费者体验与品牌形象。

关键信息

行业表现

• 纺织服饰行业指数：本周上涨2.61%，在申万31个一级行业中涨幅排名第9。
• 轻工制造行业指数：本周上涨2.91%，排名第7。
• 沪深300指数：本周上涨0.86%，上证指数上涨0.92%。

品牌与业务动态

• 森马服饰：
  • 2023年净利润同比增长76.06%，经营质量改善。
  • 儿童服饰业务增长显著，毛利率提升。
  • 品牌焕新，主打“舒服、品质、生活”。
  • 数字化门店覆盖多个品牌，线上布局加强，抖音等平台交易额达32.3亿元。
• 致欧科技：
  • 发布股权激励计划，绑定核心管理层利益，增强长期发展信心。

跨境电商趋势

• 亚马逊费用调整：提费影响卖家利润，推动海外仓需求增长。
• 海外仓优势：提供更灵活的物流与售后解决方案，提升品牌出海效率和体验。

投资建议

推荐关注标的

• 纺织服装（A股）：报喜鸟、比音勒芬、海澜之家、伟星股份、华利集团、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外。
• 纺织服装（港股）：安踏、李宁、波司登。
• 轻工制造：欧派家居、志邦家居、匠心家居、顾家家居、慕思股份、公牛集团、太阳纸业、浙江自然。
• 跨境电商：拼多多（美股）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技。

风险提示

• 原材料价格波动
• 终端消费疲软
• 行业政策变动风险
• 市场竞争加剧风险

附录信息

图表说明

• 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅对比。
• 图2：纺织服装板块子行业涨跌幅情况。
• 图3：轻工制造板块子行业涨跌幅情况。

资料来源

• 数据来源：iFind，上海证券研究所
• 行业新闻来源：亿邦动力

行业新闻

• 直播内容场域成为独立增长渠道：天猫服饰行业总经理表示，直播内容场域已成为天猫服饰行业的重要增长点，34个服饰品牌成交额破10亿，87个品牌成交额破亿，并实现超过100%的增长。