20250821-财信证券-特宝生物-688278.SH-核心产品持续放量_在研管线不断丰富_4页_801kb

特宝生物（688278.SH）公司点评

核心产品持续放量，业绩快速增长

预测数据（单位：亿元）

• 营业收入：2023A: 21.00；2024A: 28.17；2025E: 36.16；2026E: 45.94；2027E: 57.16
• 归母净利润：2023A: 5.55；2024A: 8.28；2025E: 11.04；2026E: 14.33；2027E: 18.11
• 当前股价：86.20元，PE: 63.13倍
• 合理价格区间：81.30-94.85元/股

2025年半年度业绩亮点

• 营收同比增长26.96%，扣非归母净利润增长30.68%
• 核心产品派格宾需求增加，乙肝诊疗普及率提升
• 成本控制有效，销售净利率同比提升2.75个百分点至28.33%

产品管线拓展

• 长效生长激素“益佩生”获批上市
• 派格宾新增适应症（慢性乙肝）已进入优先审评阶段
• 基因治疗项目取得进展，2025年2月通过并购新增基因治疗资产

投资建议
维持“买入”评级，目标价区间对应PE为30-35倍，2025年合理估值区间为81.30-94.85元/股

风险提示

• 行业政策变动风险
• 新产品研发进度不及预期