20221004-中财期货-动力煤投资策略周报_供给紧张_需求回落_高位平稳_7页_924kb

动力煤市场周报总结

核心内容

本报告分析了2022年9月初动力煤市场的供需状况及价格走势，指出短期内动力煤01合约预计高位平稳，指数运行区间在[900，1000]之间。市场受多重因素影响，包括国内供给紧张、工业需求增强、国际煤价上涨以及电厂库存变化等。

主要观点

• 短期预测：动力煤01合约短期将维持高位，市场指数预计在900至1000之间波动。
• 供给方面：国内主要煤产地如内蒙古和陕西因疫情等因素影响，煤炭供应仍偏紧，部分煤矿恢复生产但优先服务长协客户。
• 需求方面：居民用电需求回落，但工业需求（如化工、水泥行业）因“金九银十”季节性因素有所增强，对煤价形成支撑。
• 国际影响：欧盟对俄罗斯煤炭禁运导致波兰等依赖煤炭的国家面临能源短缺，加大进口和国内开采力度。
• 港口库存：长江口和广州港库存环比下降，北方港口库存小幅去化，反映出市场整体供应偏紧。
• 进口情况：进口煤外盘报价稳中有升，国内现货资源紧缺叠加海运费上涨，进一步支撑煤价。

关键信息

供给情况

• 新疆煤炭运输：截至8月底，新疆铁路货运发送量同比增长11.8%，每日有100多列煤炭整列货物列车运输，外运量同比增长43.2%。
• 内蒙古煤矿：因疫情原因部分煤矿停产，目前恢复生产但主要服务于长协客户，市场煤供应有限。
• 陕西煤矿：疫情防控有所好转，部分煤矿恢复生产，但下游采购谨慎，库存略有回落。

需求变化

• 居民用电需求：随着高温天气回落，江浙沪等地居民用电需求下降，电厂日耗小幅降低。
• 工业需求：非电终端如化工、水泥行业开工率提升，阶段性释放备煤需求，对煤价形成支撑。

港口与库存

• 长江口库存：2022年9月2日库存为328万吨，较8月12日下降22.09%。
• 广州港库存：2022年9月2日库存为169万吨，环比增长12.58%。
• 北方港口库存：整体库存小幅去化，港口贸易商挺价出货情绪较强。

进口动态

• 印尼Q3800FOB报价：约85美金/吨，显示进口煤价格稳中有升。
• 浙能煤电码头：作为华东地区最大煤炭中转基地，近期加快通关流程，提升进口效率。

后期关注点

1. 限电执行力度：限电政策是否持续及执行力度将影响电力需求。
2. 电厂库存及可用天数：库存是否稳定，是否需要持续补库。
3. 产地恢复进度：疫情是否影响煤矿恢复生产，是否出现新的供应瓶颈。
4. 水电恢复进度：水电供应是否能够有效替代火电，缓解煤炭需求压力。
5. 保供煤运行状况：保供煤是否能够有效满足高需求地区的用煤需求。

风险提示

1. 产地复苏不及预期：若疫情未得到有效控制，煤矿恢复生产可能滞后。
2. 高温反复：若高温天气再次出现，将增加电力需求，对煤炭市场形成压力。
3. 电厂补库存不及预期：若电厂采购意愿不足，将影响市场供需平衡。

图表与数据参考

• 图1：动力煤期货指数合约走势，显示短期高位平稳。
• 图2、图3：动力煤现货09、01合约基差走势，反映市场预期。
• 图4、图5、图6、图7：展示煤炭价格及价差走势，反映市场供需和价格变化。
• 图8、图9、图10、图11、图12、图13、图14、图15、图16、图17、图18、图19、图20：提供煤炭库存、运费、价格差等详细数据，支持市场分析。

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