20210705-天风期货-动力煤周报_保供增产有望缓解供应紧张_下游需求或将持续维持高位_39页_4mb

报告摘要

动力煤市场分析总结（2021.7.5）

核心内容

2021年7月5日，天风期货发布的动力煤周报指出，随着保供政策的逐步落地，动力煤市场供应有望缓解，但下游需求仍维持高位，短期内煤价上涨压力仍存。

主要观点

供给端：
- 7月2日后煤矿集中复产，保供政策开始显现效果，产地价格或将有所松动。
- 鄂尔多斯批准16处煤矿的临时用地，谢尔塔拉、砂墩子煤矿新增产能900万吨/年，有助于缓解供给紧张局面。
- 铁路部分调图增加运输，北港库存有望得到补充。
- 当前发运到港成本较高，市场参与者恐高情绪再现，价格有企稳迹象。
进口端：
- 上半年煤炭进口量同比下降，但全年进口配额不变，下半年进口增长潜力较大。
- 6月以来，部分省份放开除澳煤外的进口管控，7月、8月将是进口煤到货高峰期。
- 印度尼西亚仍是主要进口来源国，但受降雨影响进口量减少，因此增加了从俄罗斯、加拿大、蒙古国、哥伦比亚和美国的进口量。
库存情况：
- 沿海八省库存开始上升，但受高日耗和低库存影响，可用天数仍处于历史低位。
- 环渤海库存明显减少，大秦线发运量下降，港口供应低位徘徊。
- 全社会煤炭库存量下降，反映供求关系偏紧。
下游需求：
- 沿海八省日耗从高位回落，但仍高于往年同期。
- 6月期间下游企业停工，动力煤需求下降至190万吨左右。
- 迎峰度夏背景下，终端采购和补库节奏加快，库存周环比增加约70万吨。
替代能源：
- 随着长江流域雨季到来，水电发电量增加，三峡出库流量上升，白鹤滩、乌东德水电站陆续投产，对火电依赖有所缓解。
- 然而，水电增量有限，难以弥补火电需求缺口。
- 新能源发电（如太阳能）增长迅速，但因基数较低，仍无法有效替代火电。
市场走势：
- 动力煤现货价格逼近年初高点，秦皇岛Q5500动力煤价格突破千元。
- 期货价格受消息面利空影响，周一大幅下挫，后四天震荡整理。
- 9-1合约月差震荡走高，基差未延续升势。