20231102-东方财富证券-科达利-002850.SZ-2023年三季报点评_Q3业绩稳增_加强海外布局_4页_358kb

科达利（002850）2023年三季报点评总结

投资要点

1. 业绩增长显著：公司2023前三季度营业收入7768亿元，同比增长30.12%；归母净利润795亿元，同比增33.95%；Q3单季营收2851亿元，环比增长100.4%，归母净利润286亿元，环比增长70.9%。
2. 成本费用优化：销售、管理、财务、研发费用率较去年同期分别微幅优化或小幅下降，研发费用率下降10.5个百分点。
3. 加速全球化布局：在德国、瑞典、匈牙利设立海外基地，其中匈牙利基地已量产并实现盈利；Q3通过增资支持子公司产能扩张，与特斯拉、Northvolt等合作深化。
4. 4680电池龙头：公司4680结构件业务已量产，全球4680电池产能规划达521GWh，公司有望受益于电池结构件需求增长。

投资建议

• 公司2023-2025年营收预测调增至11523/15140/19622亿元，对应EPS4.29/5.68/7.32元，PE21/16/12倍，维持“增持”评级。
• 盈利空间：未来三年净利润复合增长率约35%。

风险提示

1. 原材料价格波动
2. 海外扩张受阻
3. 行业竞争加剧

核心数据

• 盈利预测：

  年份	营收 (亿元)	归母净利润 (亿元)	PE (倍)
  2023E	11523	1157	21
  2024E	15140	1531	16
  2025E	19622	1974	12

其他评级

• 目标价前值：未提供
• 股价走势基准：沪深300指数