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沪铜早报总结 - 2023年1月30日

核心内容概述

2023年1月30日的沪铜早报分析了铜市场的多方面因素，包括基本面、基差、库存、盘面表现、主力持仓以及市场预期等。整体市场情绪偏多，但需警惕潜在风险。

主要观点

基本面

• 供应开始缓和：铜供应端有所改善，废铜政策有所放开。
• 需求疲软：12月份制造业PMI降至47.0%，较上月回落1.0个百分点，显示制造业下行压力加大。
• 需求与预期博弈：当前市场处于弱现实与强预期的博弈状态，国内预期有所好转，但需谨慎追高。

基差

• 现货价格：现货价格为70075元/吨，基差为-355元/吨，表示现货贴水期货。
• 基差状态：基差处于中性水平。

库存

• 国内库存：1月26日，上期所铜库存较上周增加37474吨至139967吨。
• LME库存：LME库存减少1200吨至75900吨。
• 整体库存：交易所库存维持历史低位，保税区库存也处于低位，低库存支撑铜价。

盘面表现

• 收盘价：收盘价收于20均线上，20均线呈向上运行趋势。
• 趋势判断：盘面表现偏多。

主力持仓

• 主力净持仓：主力净持仓为多头，但多头持仓有所减少。
• 持仓状态：主力持仓偏多。

市场预期

• 短期观望：市场对沪铜2303合约的短期走势建议保持观望态度。
• 春节假期影响：春节假期对市场影响不大。

关键信息

利多因素

• 低库存支撑：交易所显性库存维持低位，保税区库存位于同期水平，低库存导致高升水支撑铜价。
• 地缘政治扰动：俄乌局势持续发酵，带来一定市场不确定性。

利空因素

• 加工费企稳：铜精矿加工费有所企稳，铜精矿产量恢复。
• 美联储缩表预期：高通胀可能加速美联储缩表计划。
• 全球经济疲软：全球经济整体不乐观，高铜价可能压制下游消费。

市场逻辑

• 加息与经济衰退：市场逻辑偏向加息导致经济衰退，对铜价形成一定压制。

风险提示

• 自然灾害：自然灾害可能对铜供应造成影响，增加市场不确定性。

数据汇总

现货	地方	中间价	涨跌	库存	类型	总量（吨）	增减
昨日长江	69690	-130	仓单	87182	3983
今日长江	70080	440	LME库存（日）	75900	-1200
SHFE库存（周）	139967	37474

图表分析

• 期现价差：国内外处于升水结构。
• 上海物贸升贴水：显示上海物贸的升贴水情况。
• 交易所库存：库存维持历史低位。
• LME库存：LME库存下降。
• SHFE库存：SHFE库存上升。
• 加工费：加工费维持回升趋势。
• CFTC非商业净多单：非商业净多单流出，表明市场多头力量有所减弱。

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