20250624-五矿期货-液化气_霍尔木兹海峡的炮火_正在改写LPG贸易版图_11页

LPG贸易风险总结

霍尔木兹海峡的地缘政治紧张局势对全球液化石油气（LPG）贸易格局构成重大威胁。该海峡是伊朗LPG出口的关键通道，尤其是亚洲市场。若冲突升级至完全封锁或持续骚扰船只，可能引发供应链中断和价格大幅波动。

主要风险和影响因素

• 供应中断可能性：伊朗约90%的LPG出口依赖霍尔木兹海峡，完全封锁将导致供应危机和价格飙升；持续骚扰通过运费、保险成本和风险溢价推高LPG价格。
• 对中国的影响：中国作为全球最大LPG进口国（主要从伊朗进口），将首当其冲面临价格上涨压力，需高价寻求替代来源，突显其供应链风险。
• 情景分析：
  • 完全封锁：LPG供应接近归零，导致亚洲市场供应恐慌，价格可能短时飙升30%-50%，全球LPG价格普遍上涨。
  • 持续骚扰：LPG发运量下降20%-50%，运费和保险成本显著增加，中国LPG价格持续上涨5%-12.5%。
  • 正常通航：价格由全球供需基本面主导，波动较小。

关键变量和结论

实际影响取决于冲突持续时间、国际响应、全球LPG供应平衡及中国国内因素（如PDH开工率和天然气替代）。霍尔木兹海峡是全球LPG市场的风险定价中枢，任何威胁都可能放大价格波动，改变贸易版图。