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五矿期货有色金属早报（2024年4月26日）

今日有色金属市场分析如下：

铜

• 市场动态：美国GDP数据弱于预期，隔夜美股下滑。必和必拓向英美资源发出收购要约，市场情绪偏暖，铜价冲高，昨日伦铜收涨112%至9900美元/吨，沪铜主力合约收至79810元/吨。
• 产业层面：LME库存增加，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水幅度较大。国内铜现货贴水缩窄，持货商维持换现逻辑，下游消费有所恢复。进口亏损缩至500元/吨，洋山铜溢价小幅回升。精废价差缩小，废铜替代优势下降。
• 价格区间：预计今日沪铜主力运行区间参考：78500-80500元/吨；伦铜3M运行区间参考：9750-10000美元/吨。
• 风险点：地缘局势不确定，供应扰动较多。铜精矿加工费处于历史低位，支撑铜价；但高位价格可能带来供需趋弱的压力。

铝

• 市场表现：沪铝主力合约收涨119%至20460元/吨，SMM现货A00铝报均价20340元/吨。铝期货仓单减少，LME铝库存下降。铝锭及铝棒去库情况良好，但华东、华南、中原市场交投谨慎，成交一般。
• 价格区间：预计国内运行区间：19800-20700元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2800美元/吨。
• 分析：铝价后续进入震荡盘整区间，关注库存变化及情绪波动。

铅

• 价格变动：沪铅主力合约收至17175元/吨，伦铅收盘价升至2209美元/吨。沪伦比价收至78，进口亏损扩大。现货铅锭价格稳，精废价差稳定。
• 供应需求：原生炼厂原料紧张，产量受白银收益刺激影响有限；再生炼厂减产。下游蓄企节前备库，社会库存减少，但工厂库存上升。铅废价格下跌，供应端可能面临下行压力。
• 价格区间：预计运行区间：16350-17550元/吨。

锌

• 市场动态：沪锌主力合约收涨，伦锌价格回升，进口亏损缩窄。国内现货价格下跌，升贴水上涨。锌锭供应端较紧俏，但下游消费未见明显好转。
• 分析：贵金属与有色商品情绪回落，美联储鹰派立场抑制降息预期。下游备货需求推动库存减少，但品种情绪波动较大，锌价仍有下行风险。
• 价格区间：预计运行区间：21650-22950元/吨。

锡

• 市场表现：沪锡主力合约上涨119%，现货成交平淡。国内库存小幅上升，长江有色锡价维持高位。进口锡精矿价格坚挺，但下游采买有限。
• 分析：现货市场成交普遍清淡，预计短时震荡行情延续。
• 价格区间：预计参考区间：220000-290000元/吨（人民币）；30000-36000美元/吨（美元）。

镍与不锈钢

• 市场动态：LME镍库存上升，现货升贴水下调。进口镍价报价坚挺，下游不锈钢现货成交量恢复，基本面无根本改善。
• 分析：新能源汽车销量持乐观预期，国内库存变化和需求转变值得关注。不锈钢跟随镍价波动。
• 价格区间：预计运行区间：138000-148000元/吨。

碳酸锂

• 市场动态：碳酸锂现货价格涨势延续，4月新能源汽车销量表现乐观，上下游库存变化趋势待观察。市场供需超预期对底部形成支撑。
• 分析：近期市场维持强势，但需警惕宏观预期变化及供需变化。
• 价格区间：今日参考运行区间：106000-115000元/吨。