20170509-宏信证券-文化传媒行业周报_游戏行业维持高增长_龙头公司依托精品更为受益_12页_946kb

行业分析总结：强于大市

核心内容概述

本报告分析了传媒行业及游戏行业在2017年5月5日的市场表现、行业动态及投资策略，指出传媒行业整体表现优于创业板指，但弱于沪深300指数，整体呈现“强于大市”的趋势。报告重点强调了游戏行业的高增长潜力，并建议关注行业龙头公司。

主要观点

1. 行业表现分析

• 传媒行业（申万）在2017年5月5日当周的涨幅为 -1.67%，跑输沪深300指数（-1.66%），但跑赢创业板指（-1.76%）。
• 游戏行业在2016年与2017年一季度实现营业收入 588亿元、153亿元，同比增长 25.6%、35.9%。
• 归母净利分别为 115亿元、36亿元，同比增长 70.3%、54.7%，远高于传媒行业整体增速（21.4%、29.3%）。
• 即使剔除世纪游轮与完美世界，游戏行业归母净利增速仍达 45.6%、48.3%，显示其较强的行业成长性。

2. 行业增长前景

• 游戏行业仍有望保持较高速度增长，高景气度有望延续。
• 国内游戏市场增速企稳，手游持续高增。预计增速将稳定在 10-20% 区间，2017Q1手游同比增长 56%，未来手游的重度化与精细化趋势将进一步提升ARPU。
• 龙头公司依托精品游戏提升市场份额。头部企业凭借研发能力和运营水平，推出精品游戏，从而吸引更多关注并产生规模效应，如腾讯的《王者荣耀》与网易的《阴阳师》。

3. 投资建议

• 建议关注以下领域及公司：
  • 高增长的手游和游戏出海领域中估值合理、增长稳定的龙头公司：完美世界、吉比特、中文传媒、宝通科技。
  • 受益电影票房复苏、现金流稳定的院线公司：万达院线、中国电影。
  • 受益行业高增长的新媒体营销公司：分众传媒、蓝色光标。
  • 多屏时代下精品内容制作公司：华录百纳、华策影视。
  • 主题公园与城市演艺龙头公司：宋城演艺。
  • 转型新媒体的传统传媒公司：中文传媒、浙数文化。

关键信息

行业新闻动态

• 中办国办印发《国家“十三五”时期文化发展改革规划纲要》：强调文化在国家发展中的重要性，推动文化产业发展。
• 总局支持六大内容发展：包括文化金融、文化创意与设计服务、影视产业、广电网络整合、实体书店、传统媒体与新兴媒体融合。
• 《速度与激情8》票房突破25亿：成为国内进口片票房冠军，带动电影市场热度。
• 万达宣布推出视频网站：与BAT竞争，标志着其在视频领域的新布局。
• Niko Partners预测中国网游市场2020年收入达1325亿元：MOBA类游戏为主要增长动力。
• 京东拟投资印尼电商Tokopedia：争夺东南亚市场，与阿里形成竞争。
• 浙大网新与蚂蚁金服合作发展“互联网+医疗”：在医保支付、智慧医疗等领域展开合作。
• 博纳影业开启IPO：已进入上市辅导阶段，估值超过150亿元。
• Facebook关闭OculusVR电影工作室：转向支持外部创作，但仍承诺资助VR内容。

行业公司重点公告

• 蓝色光标：控股子公司对外投资活动树科技。
• 皖新传媒、东方明珠：控股股东增持公司股份。
• 新文化：出售子公司股权、股东减持股份。
• 歌华有线：签署北京市高清交互数字电视普及项目服务合同。
• 新华文轩：子公司对外投资，设立文宝公司。

风险提示

• 系统性风险
• 政策风险
• 业绩不达预期
• 并购扩张不及预期

投资策略与评级说明

• 行业评级：

  • 强于大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅强于沪深300指数 10%以上。
  • 跟随大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅介于 -10%~+10%。
  • 弱于大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅弱于沪深300指数 10%以上。

• 公司评级：

  • 买入：预期未来6个月内，股价表现强于沪深300指数 20%以上。
  • 持有：预期未来6个月内，股价相对沪深300指数变动幅度介于 +5%~+20%。
  • 中性：预期未来6个月内，股价相对沪深300指数变动幅度介于 -5%~+5%。
  • 卖出：预期未来6个月内，股价表现弱于沪深300指数 5%以上。

分析师信息

• 分析师：汪翔
• 执业证书编号：S1330512070003
• 联系方式：
  • 电话：028-86199310
  • 邮箱：wangx@hxzb.cn

免责声明

本报告仅供宏信证券客户使用，信息来源于公开资料，不构成投资建议。投资者应自主决策并承担风险，任何关于收益或损失的承诺均无效。