大成有色金属期货ETF投资价值分析：如何拓宽投资组合有效边界？-20230904-兴业证券-25页_1mb

大成有色金属期货ETF（159980）投资价值分析总结

核心内容

大成有色金属期货ETF（159980）是国内唯一一只投资有色金属期货的ETF产品，跟踪上海期货交易所有色金属期货价格指数（IMCI.SHF），覆盖铜、铝、锌、铅、锡、镍六大期货品种。该基金通过现金管理、建仓择时等方式实现收益增厚，具有较高的收益风险比和收益回撤比，具备显著的配置价值。

主要观点

• 行业属性：有色金属行业兼具周期与成长属性，在“双碳”政策背景下，部分有色金属产能加速出清，供需关系改变，工业金属价格呈现易涨难跌的趋势。
• 投资机会：工业金属供给增量有限，需求回暖将支撑价格上涨；能源金属如镍受益于新能源汽车需求增长，尽管短期承压，但中长期增长潜力大。
• ETF优势：商品期货ETF产品降低了投资门槛和风险，通过期货保证金制度，仅需10%的资金即可参与投资，剩余资金可用于现金管理，从而实现收益增厚。
• 指数表现：上期有色金属指数长期表现优异，与黄金、原油、股票等资产相关性较低，具备良好的抗风险能力和收益增强潜力。
• 基金表现：大成有色金属期货ETF自成立以来，复权单位净值增长达53.31%，超越基准收益率16.12%，在8个季度中均取得正向超额收益。
• 风险收益特征：相比股票ETF，有色金属期货ETF风险更可控，收益波动性更低，具备更高的收益风险比和收益回撤比。
• 基金经理：基金经理李绍、刘淼拥有丰富的指数基金投研经验，为基金的稳定运作提供了保障。
• 基金公司：大成基金在指数化投资领域布局丰富，涵盖股票、国际、另类投资等多类资产，显示其在产品多样性上的优势。

关键信息

1. 供需格局改善，把握有色投资机会

• 工业金属：供给增量有限，铝价易涨难跌；铜价受宏观利好政策和旺季需求影响，有望上涨。
• 能源金属：镍受不锈钢和新能源汽车需求支撑，但短期价格承压，需关注后续需求改善。

2. 商品期货ETF——资产配置的高效工具

• 另类资产发展：大宗商品在资产配置中的重要性提升，商品期货ETF成为投资者布局商品赛道的优质工具。
• ETF优势：商品期货ETF通过杠杆交易和现金管理，实现收益增厚，相比股票ETF具有更高的收益和更低的波动性。
• ETF表现：大成有色金属期货ETF自成立以来，复权单位净值增长达53.31%，年化收益达12.92%，波动率仅为20.29%。

3. 上期有色金属指数投资价值分析（IMCI.SHF）

• 指数基本信息：指数以2002年1月7日为基日，选取铜、铝、锌、铅、锡、镍六个期货品种，权重根据历史持仓金额确定，具有一定的抗操纵性。
• 指数表现：自2020年1月1日至2023年8月22日，总收益达37.48%，远高于同期主要宽基指数。
• 指数特征：与黄金、原油、股票等资产相关性较低，具备良好的多元化投资能力。

4. 大成有色金属期货ETF（159980）：一键布局有色金属板块

• 产品介绍：基金成立日期为2019年10月24日，基金经理为李绍、刘淼，投资目标为紧密跟踪标的指数，追求最小化跟踪偏离度和跟踪误差。
• 基金业绩表现：基金成立以来，收益显著，复权单位净值增长达53.31%，超越基准收益率16.12%。
• 基金特征：相比股票ETF，风险更可控，收益波动性更低，具备更高的收益风险比和收益回撤比。
• 基金公司：大成基金在指数化投资产品线布局丰富，覆盖多种资产类别。
• 基金经理：李绍、刘淼在指数基金领域有丰富经验，管理规模庞大，有助于基金的稳健运作。

风险提示

• 有色板块表现不达预期的风险；
• 本基金属于商品型基金，预期风险收益水平较高；
• 指数与基金历史表现不代表未来表现。

总结

大成有色金属期货ETF（159980）作为国内唯一一只投资有色金属期货的ETF，具有显著的投资价值。它不仅为投资者提供了便捷的布局有色金属板块的渠道，还通过期货合约的杠杆性质和剩余资金的现金管理，实现了收益增厚和风险控制。基金的长期表现优于市场，且与大类资产相关性较低，具备良好的资产配置潜力。在基金公司和基金经理的支撑下，该ETF产品具备较高的稳定性和增长性，是投资者优化投资组合的重要选择。