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【UR周报20250907】尿素市场分析总结

核心内容

2025年9月7日，尿素市场呈现价格偏弱运行态势，短期价格易跌难涨，但下方支撑较为明显，预计价格将在17.3元/吨附近震荡。尿素01合约作为主力合约，受出口政策及市场情绪影响，价格有所回落，但成本支撑仍在，出口通道的放开有助于阶段性缓解市场压力。

主要观点

• 供应端：国内尿素装置检修增加，但对整体供应影响有限，产量和开工率同比维持高位，供应端压力仍存。
• 需求端：农业需求进入淡季，工业复合肥开工率有所下降，整体需求支撑较弱，市场采购意愿谨慎。
• 成本端：煤价弱势运行，尿素成本支撑下移至1500-1600元/吨区间，天然气制尿素利润稳定但整体成本仍偏高。
• 出口政策：第三批出口配额落地，预计出口量为70-100万吨，全年出口配额达400万吨以上，出口预期对价格形成一定支撑。
• 期货市场：尿素01合约在升水格局下弱势回落，市场投机情绪消退，但出口政策落地后，价格有望企稳。

关键信息

价格走势

• 现货价格：河南、山东、山西等地区尿素价格小幅下跌，河南小颗粒尿素价格为1700元/吨，山西小颗粒尿素价格为1610元/吨，山东小颗粒尿素价格为1690元/吨。
• 期货价格：UR01收盘价为1713元/吨，UR05收盘价为1756元/吨，UR09收盘价为1662元/吨。
• 价差变动：9-1价差走强2元/吨，01合约基差较上周走强23元/吨。

供应与开工

• 周度产量：隆众口径显示本周尿素产量为127.90万吨，较上周下降7.02万吨；百川口径显示产量为130.36万吨，较上期下降4.77万吨。
• 开工率：隆众口径显示开工率为78.10%，较上周下降4.29%；百川口径显示开工率为79.62%，较上期下降2.87%。
• 检修情况：本周国内尿素装置检修损失量为26.47万吨，较上周增加6.14万吨。

库存情况

• 企业库存：隆众口径显示本周企业库存为109.50万吨，较上周微增0.92万吨；百川口径显示企业库存为139.12万吨，较上周增加12.12万吨。
• 港口库存：隆众口径显示港口库存为62.09万吨，环比增加2.09万吨；百川口径显示港口库存为51.5万吨，环比增加7.3万吨。
• 库存区域分布：华北、华中、华东、西北、华南、东北等区域库存均有所波动，整体库存水平小幅上升。

复合肥需求

• 复合肥开工率下降6.14%至33.08%，库存减少2.60万吨至84.12万吨，需求端支撑有限。
• 复合肥生产利润维持稳定，但开工率下降表明需求疲软。

三聚氰胺需求

• 三聚氰胺产量小幅上涨至2.83万吨，开工率提升至58.98%，但整体需求仍偏弱。
• 三聚氰胺价格偏弱整理，市场供应压力有所缓解，但销售压力增加，价格出现松动。

成本与利润

• 煤制尿素：无烟煤制成本为1463.2元/吨，利润为126.8元/吨；烟煤制成本为1311.2元/吨，利润为398.8元/吨。
• 天然气制尿素：成本为2012元/吨，利润为-262元/吨，成本对价格影响较小。
• 出口利润：本周出口利润下降，但整体仍保持在1110.74元/吨以上，出口政策落地对价格形成支撑。

操作建议

关注数据

• 当前数据：
  • 最新一期复合肥开工率下降1.62%，偏多；
  • 国内尿素企业库存6.19万吨，偏空；
  • 尿素港口库存60万吨，偏多；
• 未来数据：
  • 每周三企业库存；
  • 每周四复合肥开工率和港口库存；
  • 关注出口政策落地情况。

风险提示

• 国内政策调整；
• 煤炭价格大幅波动。

产能投放与检修计划

• 已投产：
  • 2025年1月陕化化工80万吨装置投产；
  • 2025年3月甘肃刘化35万吨产能出产品；
  • 2025年4月江苏晋煤恒盛80万吨装置出产品；
  • 2025年6月甘肃金昌30万吨装置出产品；
  • 2025年8月安徽晋煤中能40万吨装置出产品。
• 计划投产：
  • 2025年9月新疆新冀80万吨装置、江西心连心70万吨装置、山东晋煤日月15万吨装置；
  • 2025年底新疆奥福52万吨装置、河北正元52万吨装置。
• 预估产能增速：2025年合计新增产能约494万吨，产能增速约55%。

总结

尿素市场在需求疲软和供应宽松的背景下，短期价格偏弱运行，但下方支撑存在。出口政策逐步落地，有助于缓解市场压力，价格有望企稳。成本端煤价弱势，对价格形成下拉压力，但天然气制利润稳定。关注未来数据及出口政策对价格走势的影响，建议关注库存管理与采购策略，以应对价格波动风险。