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报告内容总结

1. 市场表现回顾：

最近一周，A股整体出现下跌，但大盘风格指数表现较强。沪深300、上证50等大盘指数相对抗跌，而中小市值指数的关联性有所下降，市场呈现结构分化的趋势。

2. 基本面与资金面情况：

高盛调整了对MSCI中国指数和沪深300指数的目标位，上修到70和4100点，预计将吸引海外资金继续流入中国市场。上周外资持续净流入，深超沪，是沪强深弱的一大原因。杠杆资金和北上资金则出现分化表现，短期投资者情绪有所低迷。

3. 估值水平：

上证50指数、沪深300、中证500、中证1000的市盈率分别为10.48、12.03、23.15、37.63倍，分别处于历史61.37%、37.84%、29.22%、42.45%的估值分位水平，风险溢价处于历史53%和80%分位，显示大盘指数性价比更高。

4. 合约基差现状及策略建议：
6月到期的IF、IH合约分别净价基差为1248与1183点。在分红季，中证指数贴水缩窄，投资者偏好依然在大盘风格ETF。

5. 交易策略建议：

市场处于反弹深水区，上证指数技术面承压，整体可能转为震荡格局。中长期仍维持多头配置偏向，重点布局IH、IF等大盘风格指数。短期需关注内外部风险，如地缘政治等不确定性可能带来波动。

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本报告仅为招商期货看法摘录，供满足C3及以上风险等级客户参考，任何投资决策及风险均有投资者自行承担。

报告作者简介：

简介于虎山，具有多年期货从业经验，持有多个金融从业资格证书。

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