20250702-浙商证券-债市策略思考_7月货币政策和流动性展望_7页_464kb

2025年7月债券市场专题研究报告总结

核心观点

• 债券市场有望在7-8月重回上涨行情，央行持续呵护资金面均衡偏松，流动性充裕，建议投资者把握做多窗口。

主要分析

• 回顾3月以来央行操作：积极应对月度需求，精准施策，维持资金面均衡偏松，使用包括7天逆回购、买断式逆回购、MLF和买卖国债在内的丰富工具。
• 7月关键节点：
  • 税期扰动：资金回笼压力大。
  • 存单到期：约2.8万亿元，银行补充动力强。
  • 债券发行：政府债净融资约1.4万亿元。
  • 流动性工具到期：MLF和买断式逆回购规模提升。

市场关注

• 是否重启买卖国债操作，受投资者博弈心理影响。
• 其他指标如大行买短债被视为央行意图风向标。

风险提示

• 宏观经济政策超预期变化可能影响资产定价。
• 机构行为趋同可能导致市场负反馈。

该报告强调央行政策的稳定性和灵活性，推荐在7-8月积极参与债券市场。