20210712-华泰期货-贵金属周报_10年前美债收益率走低_贵金属维持震荡格局_10页_2mb

10年前美债收益率走低贵金属维持震荡格局总结

核心内容概述

本文主要分析了2021年7月9日至7月16日期间，美国和欧洲国债利率走势、贵金属市场表现及相关的操作建议。整体来看，美债收益率在美联储宽松政策预期下出现明显回落，对贵金属形成利好，但短期内市场仍对美联储购债规模调整存在分歧，贵金属市场预计以震荡为主。

主要观点

宏观面

• 美联储在7月9日的半年度货币政策报告中表示，疫苗接种进展推动美国经济强劲反弹，货币政策将继续提供“强有力支持”。
• 尽管经济复苏，但就业仍低于疫情前水平，淡化了此前的鹰派态度。
• 美元指数大幅回落，10年期美债收益率下降11BP至1.37%，对贵金属价格构成支撑。
• 欧洲公债收益率从负值恢复至正值，欧美利差出现波动，1年期利差上涨1BP，10年期利差下降4BP。
• Breakeven inflation rate 下降7BP至2.28%，但TIPS收益率仍为负，显示市场对通胀预期有所下调。

基本面

• 上周黄金T+d成交量上涨2.82%，白银T+d成交量大幅增长19.21%，显示市场活跃。
• 上期所黄金仓单持平，白银仓单下降9,347千克；Comex黄金库存减少32,566盎司，白银库存减少937,858盎司。
• 黄金ETF持仓下降2.97吨至1,040.19吨，白银ETF持仓下降94.03吨至17,267.10吨。
• 电子元件板块指数上涨5.77%，光伏板块指数上涨8.27%，光伏综合价格指数回升至去年水平，显示清洁能源行业持续受政策支持。

关键信息

美债收益率

• 1年期美债收益率：0.08%（下降1BP）
• 10年期美债收益率：1.37%（下降11BP）

欧洲公债利率

• 20年期与30年期公债收益率从负值恢复至正值。

欧美利差

• 1年期利差：0.7801%（上涨1BP）
• 10年期利差：1.6395%（下降4BP）

光伏市场表现

• 光伏综合价格指数回升至去年水平。
• 光伏经理人指数报146.12，较前一期上涨3.80%。

操作建议

• 黄金：中性
• 白银：中性
• 金银比：暂缓
• 套利：暂缓

风险点

• 央行货币政策态度导向改变
• 贵金属ETF持续流出

数据来源与联系方式

• 数据来源：Wind、上海黄金交易所、金十数据、华泰期货研究院
• 研究员信息：
  • 陈思捷：021-60827968，chensijie@htfc.com，从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047
  • 师橙：021-60828513，shicheng@htfc.com，从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806
  • 付志文：020-83901026，fuzhiwen@htfc.com，从业资格号：F3013713，投资咨询号：Z0014433

免责声明

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重要数据与事件展望（7月12日-7月16日）

金银持仓情况

• 黄金CFTC多头净持仓：上涨12.70%至182,821张
• 白银CFTC多头净持仓：上涨7.26%至44,488张

金银ETF持仓

• 黄金ETF：下降2.97吨至1,040.19吨
• 白银ETF：下降94.03吨至17,267.10吨

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