20260402-浙商国际金融控股-港股策略月报_2026年4月港股市场月度展望及配置策略_20页_831kb

2026年4月港股市场月度展望及配置策略总结

核心内容

市场整体环境

2026年4月港股市场整体基本面仍偏弱，资金面环境有所回落，政策面聚焦新质生产力和扩大内需，情绪面以避险情绪为主导。尽管短期市场可能有波折，但中短期走势仍保持谨慎乐观。

主要观点

• 市场表现回顾：3月港股市场整体呈震荡下行态势，恒指下跌6.92%，恒生科技指数下跌9.50%。市场风格由防御转向极端避险，成长板块表现落后。
• 估值水平：恒生综指PE（TTM）为13.04，5年PE估值分位点降至88.06%。市场风险溢价回升至3.70，但仍处于低位。
• 南向资金：3月南向资金净买入614亿港元，持续流入为市场提供支撑。信息技术和可选消费板块是南向资金布局重点，腾讯控股、盈富基金等位列净买入前列。
• 经济数据表现：1-2月经济数据整体良好，但仍处于筑底企稳阶段。消费、出口和投资均有所回暖，制造业PMI重回扩张区间，显示经济内生动能修复。
• 政策动向：全国两会及“十五五”规划纲要等政策密集出台，重点推动新质生产力、扩大内需和建设全国统一大市场。
• 海外经济影响：美国经济数据显示增长动能减弱，通胀粘性犹存，就业市场疲软，美联储降息预期有所降温，十年期美债收益率反弹，美元指数走强。

关键信息

3月港股市场表现

• 恒指3月跌幅为6.92%，恒生科技指数跌幅为9.50%。
• 能源业逆势上涨4.43%，成为唯一正收益行业。
• 南向资金净买入额达614亿港元，累计净买入突破1.55万亿元人民币。

国内经济情况

• 消费：1-2月社零同比+2.8%，高于市场预期，消费动能修复。
• 出口：1-2月出口同比+21.8%，进口同比+19.8%，贸易顺差达2136.2亿美元。
• 投资：固定资产投资同比+1.8%，由降转增，基建和制造业投资增速回升。
• 工业增加值：1-2月同比+6.3%，外需改善及高技术制造业带动。
• 工业企业利润：1-2月累计利润同比-4.8%，降幅收窄，盈利压力缓解。
• 物价数据：2月CPI同比+1.3%，PPI同比-0.9%，显示通胀温和回升，PPI降幅收窄。

海外经济情况

• 美国CPI：2月CPI同比+2.4%，核心CPI同比+2.5%，能源和食品价格升温。
• 非农数据：2月新增就业人数减少9.2万人，失业率升至4.4%，劳动参与率下降。
• Markit PMI：3月综合与服务业PMI跌至11个月低点，显示增长动能减弱。
• 美联储政策：维持利率不变概率为95.5%，降息预期有所降温。

板块配置建议

• 新能源、创新药、AI科技：行业相对景气，受益于政策利好。
• 低估值国央企红利板块：业绩和股价走势稳健，受益于政策支持。
• 香港本地银行、电信及公用事业红利股：基本面独立，受益于降息周期。

月度十大金股

风险提示

• 国内经济复苏不及预期
• 国内政策宽松不及预期
• 地缘政治风险恶化

投资建议

• 策略建议：在中短期保持谨慎乐观态度，关注政策利好行业如新能源、创新药、AI科技等，同时配置低估值国央企红利板块和受益于降息周期的本地银行、电信及公用事业板块。
• 投资评级：以6个月内相对市场指数表现来判断，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 免责声明：本报告内容来自可靠来源，未经独立核实，不保证其绝对准确性和可靠性，不承担因不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。

总结

2026年4月港股市场在宏观和政策环境的支持下，有望延续温和回升态势。建议投资者关注受益于政策支持和行业景气度的板块，同时警惕国内外经济波动带来的风险。