20230917-国金证券-电力设备与新能源行业研究_美国光储_并网拥堵_不足虑_硅料价格回落拐点临近_9页_1mb

新能源行业周报总结

光伏与储能

• 硅料价格止涨：多晶硅价格已现回落趋势，预计9月中下旬显著拐点出现，促进中下游盈利改善。头部硅料企业盈利能力有望修复。
• 美国市场：并网拥堵问题影响有限，供应链紧张是主要瓶颈，美国光储装机预计将恢复高速增长，看好高壁垒、高盈利的头部企业。
• 中国需求：2023年国内光伏装机稳定性较强，7月新增装机33GW，同比大幅增长67%。预计全年新增装机70GW（含分布式），2024年有望继续保持30%增速。
• 投资建议：重点推荐一体化组件龙头（如阿特斯）、储能企业（阳光电源）、强周期环节龙头（通威、奥特维）及新技术方向企业（电镀铜、HJT、钙钛矿）。

风电

• 装机提速：全国风电装机保持增长态势，7月新增33GW，同增67%。预计2023年新增70GW，海风约8GW；2024/2025年预计将分别新增85GW/100GW，其中海风新增21GW。
• 市场动态：陆风排产加速，海风项目获批加速。支持政策包括可再生能源补贴、运营商装机目标高确定及平价上网环境。
• 投资主线：零部件制造商（“小抢装”受益）、技术升级环节（深海锚链、液压变桨）和出口企业（整机、海缆、海塔桩基）。

氢能与燃料电池

• 政策与市场：G20明确推动全球绿色氢统一标准，利好绿氢产业发展。美国绿氢补贴及标准政策预计加快出台，中国东岳氢能启动IPO，带动上游国产化进程。
• 行业动态：绿氢补贴加快落地，国内绿氨、加氢站项目推进。燃料电池关键部件国产化加速，氢能板块将迎IPO上市潮。
• 投资方向：上游制氢设备、中游加氢站、下游燃料电池系统及核心零部件（催化层、膜电极等）。重点推荐昇辉科技、亿利洁能等。

电网

• 投资热度高：2023年电网完成投资同比增104%，“新型电力系统”布局加速，政策推动包括电价机制、需求侧管理、虚拟电厂、配网智能化等。
• 重点方向：
  • 用电侧：虚拟电厂通过聚合分布式资源提升电网灵活性，受益于电力现货市场完善。
  • 配网智能化：新能源占比提高推动配网扩容升级。
  • 电力设备出口：欧美及“一带一路”市场设施升级带动出口增长。
  • 特高压：外送需求推动设备供应商下半年收入增长。

大宗商品与风险提示

• 大宗商品：8月工业金属价格呈波动状态，不同品种价格变动差异大。
• 风险：政策调整、装机进度不达预期、产业链竞争加剧等可能导致盈利下滑或投资回报不及预期。

数据与价格更新

• 光伏产业链价格：多晶硅致密料价格周涨2%，硅片价格平稳，电池片盈利小幅回落，组件环节价格僵持。
• 产业链毛利：硅料、硅片及电池片盈利修复明显；头部企业具备超额利润空间。

推荐标的

• 光伏：阳光电源、通威股份、阿特斯、天合光能
• 储能：阳光电源、盛弘股份、派能科技
• 风电：明阳智能、东方电缆
• 氢能：升辉科技、亿利洁能