20210406-华龙期货-股指期货周报_市场展开反弹但还需量能的配合_3页_678kb

投资指南总结

核心内容概述

本报告发布于2021年4月6日，由华龙期货投资咨询部研究员邓夏羽撰写。报告分析了当前中国股市及宏观经济的走势，指出市场虽然出现反弹，但缺乏成交量的配合，因此将上涨定性为反弹，并提醒投资者注意市场可能再次反复的风险。整体来看，市场分化严重，难以形成普涨行情，操作难度较大。

主要观点

1. 市场反弹缺乏量能支持

• 指数在年线附近展开连续反弹，但成交量萎缩，表明市场上涨动力不足。
• 当前上涨趋势仍被视为反弹，指数可能再次出现反复走势。
• 市场分化严重，难以形成全面上涨局面，操作难度增加。

2. 宏观面分析

• 前期股市和大宗商品上涨主要由宽松货币政策推动，而非市场需求强劲。
• 3月份PMI指数有所回升，但主要是由于去年同期基数较低。
• 经济复苏过程曲折，近期通胀预期增强，但就业和消费数据仍不及预期。
• 中小企业经营仍面临较大困难，显示经济基本面尚未强劲。

3. 货币政策趋势

• M1和M2指标双双拐头向下，且M1与M2形成死叉，表明流动性正在收紧。
• 随着疫情好转，市场预期货币政策将逐步转向紧缩。
• 过去的行情主要依赖货币政策支撑，而非经济基本面改善。

4. 市场估值分化

• IF（沪深300股指期货）和IH（上证50股指期货）的估值已接近2015年“股灾”水平，正在逐步回落。
• IC（中证500股指期货）的估值仍处于较低水平，显示市场对中小盘股的估值偏低。
• A股市场整体呈现估值分化现象，结构性行情特征明显。

关键信息

• 市场反弹性质：当前反弹缺乏量能支持，可能为短期波动。
• PMI数据解读：3月PMI上升主要受基数影响，实际经济复苏仍需观察。
• 货币政策变化：M1、M2拐头向下，流动性拐点可能已出现，货币政策或有收紧趋势。
• 技术面支撑：上证指数、深成指面临前期压力，但年线提供支撑，需关注其有效性。
• 外围市场影响：外围市场对我国股市有一定心理支持作用，需关注国际环境变化。

图表说明

• 中国采购经理人指数（PMI）图：显示3月PMI有所上升，但增速放缓。
• M1与M2趋势图：反映流动性拐点可能已出现，M1向下交叉M2形成死叉。
• 三大期指估值图：IF和IH估值接近历史低位，IC估值仍偏低。
• 技术面分析图：显示市场反弹但成交量萎缩，年线为关键支撑位。

风险提示

• 投资者需谨慎对待当前反弹，避免盲目追高。
• 市场分化严重，建议关注结构性机会。
• 货币政策收紧可能对市场形成压力，需密切关注后续政策动向。
• 技术面需持续观察，年线支撑的有效性将决定市场后续走势。

结论

总体来看，当前市场处于反弹阶段，但缺乏成交量支撑，经济复苏仍不稳固，货币政策有收紧迹象，市场估值分化明显。投资者应保持谨慎，关注市场走势与政策变化，合理配置资产，避免盲目操作。