20221024-山西证券-基础化工行业周报_碳纤维价格小幅承压_下游渗透率有望提升_18页_2mb

基础化工行业周报总结（20221017-20221023）

核心内容

行业整体表现

• 上周（2022.10.17-2022.10.23），基础化工行业涨跌幅为 -1.93%。
• 基础化工跑赢沪深300指数 0.67个百分点，跑输上证指数 0.85个百分点，跑输创业板指数 0.32个百分点。
• 在申万一级行业中，基础化工周涨跌幅排名第 19位。

新材料板块表现

• 新材料指数涨跌幅为 -1.33%，跑赢沪深300指数 1.26个百分点，跑赢创业板指 0.27个百分点，跑输上证指数 0.25个百分点。
• 板块内各子行业大部分下跌，涨幅前三为 半导体材料（6.17%）、碳纤维（1.33%）、可降解塑料指数（0.01%）。
• 跌幅前三为 锂电化学品（-4.29%）、OLED材料指数（-1.53%）、有机硅（-0.99%）。

个股表现

• 上周新材料板块中，实现正收益个股占比 51%。
• 涨幅前三的个股为：清溢光电（22.72%）、中复神鹰（20.7%）、中触媒（16.98%）。
• 跌幅前三的个股为：明冠新材（-11%）、恩捷股份（-8.68%）、濮阳惠成（-7.04%）。

估值情况

• 截至2022年10月23日，创业板指PE（TTM）为 45.43，过去三年平均PE为 58.4。
• 新材料指数PE（TTM）为 24.56，过去三年平均PE为 42.34。
• 新材料指数相对创业板指溢价率为 -45.94%。

主要观点

长期观点

• 新材料是化工行业未来发展的重要方向。
• 在碳中和背景下，传统化工行业迎来供给侧改革，竞争主要体现在 一体化建设、成本和效率。
• 新材料下游需求处于快速增长阶段，受益于新能源、半导体等高景气领域。
• 国内研发能力增强、政策支持，我国新材料产业将加速成长。

短期观点

• 碳纤维价格小幅承压，但同比去年仍高增。
• 价格下跌主要由于国内碳纤维企业扩产，各型号供应量增加，以及疫情对需求的影响。
• 碳纤维下游涉及风电、光伏、氢能等领域，价格下探有望提升产品渗透率。
• 中复神鹰三季报显示，压力容器销量占比持续增长，上半年占比近 30%。
• 建议关注具备 成本与规模优势 的碳纤维原丝龙头 吉林碳谷，以及 率先突破干喷湿纺工艺 的中复神鹰。

行业要闻

1. 我国首条大丝束碳纤维国产线投用

   • 10月10日，我国首个万吨级48k大丝束碳纤维工程第一条国产线在中国石化上海石化公司投料开车，产品性能可媲美国外同级别产品。

2. 杉杉股份拟定增募资60亿元扩产

   • 投资用于云南杉杉新材料有限公司年产30万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目。

3. 晶科能源N型单晶硅电池转化效率刷新纪录

   • 最新N型单晶硅电池转化效率达到 26.1%，打破国外技术垄断。

4. 亿纬锂能海外建厂与超大容量电池发布

   • 在马来西亚建设生产基地，提升在电动两轮车与电动工具市场的竞争力。

重点标的跟踪

表3：重点覆盖公司核心逻辑

表4：重点关注公司及盈利预测

风险提示

• 疫情可能引发市场大幅波动的风险。
• 原材料价格大幅波动的风险。
• 政策风险。
• 技术发展不及预期的风险。
• 行业竞争加剧的风险。

评级说明

• 买入-A：预计涨幅领先相对基准指数 15% 以上。
• 增持-A：预计涨幅领先相对基准指数 5%-15% 之间。
• 增持-B：预计涨幅领先相对基准指数 5%-15% 之间。
• 同步大市：预计涨幅相对基准指数 -10%~10% 之间。
• 中性：预计涨幅介于 -5%~5% 之间。
• 减持：预计涨幅介于 -5%~15% 之间。
• 卖出：预计涨幅落后相对基准指数 -15% 以上。

估值与波动率

• A：预计波动率小于等于相对基准指数。
• B：预计波动率大于相对基准指数。

行业评级

• 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数 10% 以上。
• 同步大市：预计涨幅介于 -10%~10% 之间。
• 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数 -10% 以上。