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光威复材2022年三季度业绩及业务发展总结

核心内容

光威复材于2022年10月24日发布2022年前三季度业绩预告，显示公司经营稳健，业务拓展持续，成为现有航空装备全系列的碳纤维供应商，并在大型油轮项目中取得重要进展。

主要观点

• 业绩表现：公司2022年前三季度实现营业收入约19.40亿元，同比下降1.14%；归属于上市公司股东净利润约7.50亿元，同比增长21.36%。
• 经营挑战：受到疫情和产品降价的影响，公司五个业务板块曾停产半个月，但通过新产品贡献和汇兑收益，成功实现净利润增长。
• 产品结构优化：公司CCF700G碳纤维通过装机评审，具备批量应用条件，丰富了产品线并增强了抗风险能力。
• 客户拓展：公司碳纤维及阻燃预浸料产品已通过C919大型客机PCD验证，标志着在航空领域的重要突破。
• 技术应用：公司参与研制的第二代碳纤维复合材料风帆应用于“新伊敦”号大型油轮，这是碳纤维复材首次用于大型油轮帆叶结构，体现了公司在高端材料应用领域的实力。
• 投资建议：预计公司2022-2024年归母净利润分别为10.18亿元、12.77亿元、15.50亿元，同比增速分别为34.2%、25.4%、21.4%。对应PE分别为41.62倍、33.15倍、27.31倍，维持“买入”评级。

关键信息

业务发展

• 碳纤维产品线扩展：公司CCF700G碳纤维自2011年起研制，于2022年初完成装机评审，成为航空装备全系列的碳纤维供应商。
• 客户覆盖扩大：通过C919项目验证，公司进一步拓展航空领域客户，增强市场竞争力。
• 应用创新：参与第二代碳纤维复合材料风帆研发，应用于“新伊敦”号大型油轮，实现技术突破和市场拓展。

财务指标

财务报表与盈利预测

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

风险提示

• 产能释放进度低于预期：若产能未能按计划释放，可能影响业绩增长。
• 研发不及预期：若新产品研发进展缓慢，可能制约公司未来竞争力。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。

重要声明

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