20210222-兴证期货-周度观点精要_8页_492kb

周度观点总结

【金融期货】

核心内容

• 股指期货：整体偏强震荡，其中沪深300和上证50走势偏弱，而中证500上涨明显。
• 市场表现：上证指数周涨1.12%，深证成指周跌0.87%，创业板指周跌3.76%。
• 基差情况：IF2103、IH2103、IC2103合约基差分别为32.64、12.46、73.48点。
• 资金流向：陆股通连续第三周净流入，且单日净流入创近一个月新高。
• 政策预期：3月两会可能带来政策变化，需关注货币政策转向的可能性。
• 策略建议：建议轻仓持有股指期货多头。
• 风险提示：外部风险升温、政策大幅调整。

【商品期货热点品种评析】

铜

• 行情回顾：CU2104主力合约周涨5.72%，创2011年以来新高。
• 供应端：铜矿加工费低位，产量恢复缓慢，TC预计难以持续回升。
• 需求端：国内春节后下游开工加快，海外经济复苏预期增强，利好出口。
• 情绪面：宏观预期向好，提振铜的金融属性。
• 库存：国内库存处于近几年季节性低位。
• 策略建议：继续持有多单。
• 风险提示：全球疫情反复、欧美经济复苏不及预期、宏观货币政策变化。

原油

• 行情回顾：WTI下跌1.16%，布伦特微涨0.21%，SC上涨4.63%。
• 供应端：美国原油产量下降，OPEC减产执行率高，但4月可能进入第三阶段，美伊谈判或影响减产协议。
• 需求端：美国就业数据疲软，成品油库存变动不大，需求复苏趋势尚未完全兑现。
• 策略建议：建议止盈部分多头仓位，等待OPEC政策明确后再择机增仓。
• 风险提示：中美关系恶化、美伊关系修复、美国政策倾向改变、OPEC增产。

PP及L

• 行情回顾：PP周涨8.53%，L周涨10.56%，高位震荡。
• 供应端：开工率维持高位，海国龙油装置短停，但整体供应量上升。
• 需求端：下游开工恢复缓慢，但对阶段性补库预期乐观。
• 库存：节后库存增幅不及预期，节内累库有限。
• 策略建议：短期高位震荡，3月中旬或回撤，建议观望为主。
• 风险提示：需求恢复不及预期、库存去库缓慢、外盘装置恢复、宏观波动。

TA&EG

• 行情回顾：TA加工差压缩，EG煤制毛利走升，市场偏强震荡。
• 供应端：TA负荷下降，EG负荷稳定，煤制路线盈利，新装置投放压力大。
• 需求端：聚酯负荷回升，但TA下游开工率低，EG需求预期良好。
• 库存：TA库存快速积累，EG港口库存小幅上升。
• 策略建议：建议观望为主，EG仍可短多。
• 风险提示：新装置投放、库存变化、宏观情绪波动。

甲醇

• 行情回顾：MA2105周涨6.18%，内地甲醇市场稳中有升，沿海市场弱势下滑。
• 基本面：内地供应充足，需求恢复情况仍需观察，进口利润较低，预计一季度进口量减少。
• 策略建议：暂以观望为主。
• 风险提示：暂无。

白糖

• 行情回顾：郑糖突破5400点，美糖继续上涨。
• 基本面：美糖逼仓，进口成本上升，国内补库积极，但库存偏高。
• 策略建议：建议短多持有。
• 风险提示：极端天气、政策变化。

纸浆

• 行情回顾：纸浆价格偏强震荡，周涨2.38%，触及7002元/吨高点。
• 供应端：进口针叶浆价格高位，国内木浆开工率稳定，非木浆需求增加。
• 需求端：生活用纸、文化纸、白卡纸需求预期良好，纸企涨价函频发。
• 库存：主港出货缓慢，周内累库16.3%。
• 策略建议：建议多单续持。
• 风险提示：疫情反复、库存变化、宏观情绪波动。

【50ETF期权】

• 行情回顾：50ETF周跌0.35%，期权成交量上升，认沽认购比率（PCR）小幅上升。
• 后市展望：支撑线升至3.9，压力线上调至4.1，隐含波动率下降，市场预期趋于谨慎。
• 操作建议：注意移仓换月，参考阻力位调整持仓，及时止盈止损。
• 风险提示：地缘政治风险。

总体市场环境

• 国内经济基本面稳健，货币政策以稳为主。
• 海外流动性宽松，经济复苏预期增强，但存在政策不确定性。
• 市场情绪整体偏乐观，但需警惕宏观波动和政策调整风险。

操作建议汇总

• 股指期货：轻仓持有多头。
• 铜：继续持有多单。
• 原油：止盈部分多头仓位，等待政策明确。
• PP及L：短期高位震荡，观望为主。
• TA&EG：建议观望，EG可短多。
• 甲醇：暂以观望为主。
• 白糖：短多持有。
• 纸浆：建议多单续持。
• 50ETF期权：注意移仓换月，调整持仓。

风险提示汇总

• 外部风险升温、政策大幅调整。
• 全球疫情反复、欧美经济复苏不及预期。
• 需求恢复不及预期、库存去库缓慢。
• 外盘装置恢复、宏观波动。
• 地缘政治风险。