20170406-安信证券-电子元器件行业深度分析：产业催化持续升级，汽车电子风起云涌_52页_4mb

汽车电子市场发展分析总结

核心内容

汽车电子作为电子行业的重要子行业，具备跨周期发展属性，未来将沿着智能化、网络化和深度电子化的方向快速发展。随着新能源车、无人驾驶和车载信息系统技术的成熟，汽车电子渗透率和单车价值量将大幅提升，市场空间有望超过万亿，成为电子行业新的驱动引擎。

主要观点

1. 市场需求强劲

   • 国内汽车市场持续增长，成为全球增长引擎，2016年乘用车销量同比增长15.08%。
   • 国内汽车保有量迅速增长，2016年有望突破2亿辆，为汽车电子提供广阔市场空间。
   • 汽车电子成本占比不断提高，预计2020年将达50%，新能源车电子成本占比更高。

2. 技术驱动行业发展

   • 自动驾驶、车联网等新技术推动汽车电子行业整体升级。
   • ADAS、TPMS、Telematics等细分市场迎来高速增长，预计2025年全球ADAS市场规模将达275亿欧元，2015~2025年复合增长率达17%。
   • 中国ADAS市场预计2020年市场规模将达963亿元，年复合增长率52%，远超国际水平。

3. 政策与市场双重驱动

   • 各国相继出台ADAS相关法规，推动行业发展。
   • 国内政策推动新能源车发展，行业增速保持高位，预计2017~2020年年复合增速至少40.9%。

4. 国内厂商发展机遇

   • 国内汽车电子市场集中度高，由国外Tier1厂商主导，但部分细分领域如分立器件、面板、连接器等已有一定积累。
   • 国内厂商可通过海外并购和产业升级，实现从Tier2向Tier1转型，参与新技术革命。

关键信息

• 汽车电子产业链：分为上游（电子元器件，如IC设计和分立器件）、中游（系统集成商，如博世、电装）和下游（整车制造厂）。
• 市场增长：2016年全球乘用车销量6946.44万辆，同比增长4.75%；国内乘用车销量2429.22万辆，同比增长15.08%。
• 行业集中度：全球前十大汽车电子供应商占据70%市场份额；国内CR10为54.6%，市场仍由国外厂商主导。
• 技术趋势：汽车电子从机电一体化向智能联网化发展，未来将更加复杂和集成化。
• 投资机会：重点推荐华微电子、扬杰科技、中航光电、顺络电子、宏发股份、深天马A、全志科技等公司。

重点推荐个股

风险提示

• 宏观经济增速下行可能影响汽车电子行业发展。
• 行业发展可能低于预期，面临技术突破和市场接受度的挑战。

行业发展趋势

• ADAS市场：预计2020年市场规模达963亿元，年复合增长率52%。
• TPMS市场：全球政策推动，国内强制标准即将落地，市场增长迅速。
• Telematics市场：进入加速成长期，国内厂商开始布局车载导航和车机面板。

国内厂商发展路径

1. 从后装到前装：利用国内品牌整车厂的市场接受度，逐步进入前装市场。
2. 从Tier2到Tier1：通过技术积累和海外并购，提升市场地位。
3. 海外收购：成为国内厂商进入高壁垒汽车电子市场的快速通道。

结论

汽车电子行业正处于新一轮技术革新周期，未来将实现量价齐升。国内厂商在政策、市场和资本支持下，有望通过技术突破和产业并购，实现从后装市场向前装市场的跨越，并逐步成为全球汽车电子市场的重要参与者。