20241011-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_宏观仍有支撑_现货交投一般_短期震荡为主_31页_2mb

镍与不锈钢产业链周报分析总结

截至10月11日，本报告内容涵盖镍与不锈钢产业链各环节供应、需求、库存和成本等方面，旨在为投资者提供参考，所有观点仅供参考，请关注免责声明。

主要观点

1. 宏观支撑：美联储降息路径分歧加大，国内财政政策或进一步逆周期调节，存在一定宏观支撑。
2. 镍市场：精炼镍产量持续攀升，精炼镍表观消费量大增，成本支撑较强，基差坚挺。8月精炼镍产量同比增长超3000%，镍铁价格有所提振。
3. 不锈钢市场：节后不锈钢现货价格小幅回调但仍偏强，仓单数量高位回落，原料价格上涨提供底部支撑。
4. 供应端：不锈钢粗钢产量微降，社会库存企稳。
5. 需求端：终端需求表现一般，国内汽车销量回升，家电产量多数增加，但不锈钢下游需求改善预期落空。

库存与成本

• 库存变化：LME库存继续累积，六地社会库存企稳，保税区库存下滑；不锈钢社会库存小幅减少，仓单数量回落。
• 价格区间：镍短期参考区间130000-138000元，不锈钢短期参考区间13800-14200元。
• 成本构成：精炼镍成本支撑趋强，动态成本在1300万元/吨左右；不锈钢粗钢产量高位运行，冷轧成本约14000元/吨。

利好消息

• 镍矿进口量增加，印尼镍矿供应预期转松。
• 镍铁报价上调，成交价拉涨，不锈钢成本支撑趋强。
• LPR, 宏观政策逆周期调节力度加大。

利空因素

• 不锈钢下游需求改善预期落空。
• 镍进口盈亏变窄，出口利润缩窄。
• 硫酸镍进口量增加，市场格局变化。

总体结论

当前镍与不锈钢市场整体呈现供需博弈的局面，基本面变化有限，短期价格将在成本支撑和政策影响下区间震荡运行。建议投资者密切关注宏观政策动态、库存数据变化及镍矿供应情况，合理调整操作策略。

免责声明：本报告中的信息均来源于已公开资料，不构成任何投资建议，请谨慎参考。