20180422-华创证券-煤炭开采行业周报_进口限制政策重启预期升级_继续看好季报助涨的修复行情_18页_1mb

行业周报总结

核心内容

本行业周报主要分析了煤炭行业在运输、动力煤、双焦（焦炭与焦煤）以及市场表现方面的动态变化，同时提及了相关的行业新闻和公司公告，并对行业走势进行了展望。

主要观点

• 运输市场：本周沿海水运价格跳涨，港口调出量显著增长，但下游电厂采购量保持平稳，表明电厂需求稳定。运价上涨主要由运力需求回升和情绪性盼涨因素共同推动，但预计4-6月运价将保持低位平稳运行。若进口限制政策重启，沿海水运价格可能进一步上涨。

• 动力煤市场：进口限制政策预期升级，港口现货价格跌幅收窄，期货价格出现反弹。电厂库存有所下降，需求稳定，若政策重启，煤价有望出现反攻，走出“火爆的淡季”行情。

• 双焦市场：焦炭价格企稳反弹，天津港一级冶金焦提涨50元/吨，焦炭活跃合约大涨108.5元/吨，但反弹幅度受港口库存影响。焦煤价格整体稳定，但优质焦煤承压下行，主要受蒙煤进口正常化影响。焦化厂主动限产保价，缓解库存压力。

• 市场表现：煤炭板块相对大盘更优，新大洲A领涨，ST郑煤领跌。煤炭板块跌幅小于市场整体，表现优于其他行业。

关键信息

运输市场

• 港口调出量增长，运价跳涨。
• 水运价格涨幅主要集中在周三、周四。
• 4-6月运价将维持低位平稳运行。

动力煤市场

• 进口限制政策预期升级，港口现货价格跌幅收窄。
• 电厂日耗与往年同期相当，库存下降。
• 期货价格明显提涨，预期煤价将出现反攻。

双焦市场

• 焦炭价格企稳反弹，焦煤价格承压。
• 焦化厂主动限产保价，限产比例为15%（常态）和30%（特殊时期）。
• 高炉开工率进入瓶颈期，焦炉开工率下降。

行业新闻

• 央行降准：释放4000亿流动性，支持小微企业。
• 焦企限产：34家大型焦化企业联手限产，特殊时期限产30%。
• 原煤产量：一季度原煤产量8亿吨，同比增长3.9%。
• 煤炭消费：一季度煤炭消费量达9.2亿吨，中长期合同执行效果较好。
• 用电量：第二产业用电量同比下滑1.6%，居民生活用电量增长显著。
• 去产能政策：六部委联合推进煤矿去产能，南北地区实施不同标准。

重点公司公告

• 开滦股份：2017年营业收入同比增长58.26%，利润增长30.73%。
• 中国神华：3月份煤炭销售量3980万吨，售电量同比增长。
• 上海能源：2017年营业收入同比增长21.62%。
• 冀中能源：2017年营业收入同比增长49.47%，利润大幅增长。
• 山西焦化：2017年净利润为92.8百万元，董事会建议不进行利润分配。
• 大有能源：2018年第一季度毛利增长8.42%。
• 安源煤业：一季度盈利约2,400万元，主要因煤价上涨和去产能。

风险提示

• 焦煤价格快速下跌
• 贸易摩擦持续升级
• 进口限制政策未重启

行业评级

• 推荐评级：维持

团队介绍

• 任志强：副所长、大宗组组长，上海财经大学金融学硕士，曾任职于兴业证券，2017年连续三年荣获新财富最佳分析师钢铁行业第三名。
• 罗兴：助理研究员，香港科技大学硕士，上海交通大学本科，2017年加入华创证券研究所。

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%—20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%—20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

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