20210321-中泰证券-煤炭开采行业周报_蒙煤受限制_对焦煤供需影响几何__16页_1mb

煤炭行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2021年3月煤炭行业市场走势，重点关注动力煤、焦煤和焦炭的供需变化及价格波动。同时，分析了蒙煤受限制对焦煤市场的影响，并提出了相应的投资策略。

主要观点

动力煤市场

• 市场走势：本周动力煤市场价略有上升，秦港山西产5500大卡动力煤价格为628元/吨，周环比上涨3元/吨；秦皇岛港库存减少至564万吨，周环比减少32万吨。
• 供给端：安全环保监管加强，鄂尔多斯地区煤管票限制严格，部分矿产量受限，产地价格坚挺；大秦铁路预计于4月6日至30日集中检修，煤炭集港量预期下滑。
• 需求端：电厂进入淡季，日耗有所下滑，但整体库存偏低，沿海电厂可用天数仅为14天，采购压力增大。
• 国际价格：纽卡斯尔动力煤价上涨2.64%，南非RB动力煤价上涨5.83%，欧洲ARA港口动力煤价下跌5.26%。
• 运输情况：秦皇岛港铁路调入量增加，海上煤炭运价全面下降。

焦煤市场

• 价格走势：本周国内焦煤价格下跌，京唐港山西产主焦煤库提价下跌至1600元/吨；国际炼焦煤价格也出现下跌。
• 库存情况：国内独立焦化厂炼焦煤库存环比下降23.69万吨，可用天数下降0.35天；港口库存保持不变。
• 供需变化：下游焦化厂焦价持续降价，以按需采购为主，市场带动力度有限；焦炭价格下跌，焦化厂开工率下降，高炉开工率也有所下降。

焦炭市场

• 价格走势：唐山地区二级冶金焦价格为2300元/吨，周环比下跌100元/吨；全国平均吨焦盈利下降至635元/吨。
• 库存情况：国内样本钢厂焦炭库存环比下降，焦化企业库存环比上升。
• 供需变化：焦化厂生产率下降，全国高炉开工率下降，阶段性限产影响市场预期。

关键信息

蒙煤受限制对焦煤的影响

• 进口情况：2019年我国从蒙古进口焦煤3380万吨，占国内焦煤进口量45%，占国内消费量6%。
• 疫情因素：外蒙某铜矿司机确诊新冠，蒙煤进口收紧；重点口岸甘其毛都日均通关量下降。
• 未来展望：随着新建焦炉投产，主焦煤、肥煤将更为稀缺，建议关注焦煤投资机会。

投资策略

• 焦煤股：建议关注淮北矿业、山西焦煤、盘江股份、平煤股份等，因其具备资源禀赋、低成本优势、经营壁垒及业绩稳健高分红特征。
• 动力煤股：建议关注陕西煤业、中国神华、露天煤业、兖州煤业等，因其资源禀赋优异、业绩稳定、具备增长弹性。
• 焦炭股：建议关注金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫等，因其盈利能力强、具备增长潜力。

行业要闻

• 碳中和报告：2060年中国煤电装机将全部退出。
• 中国神华：2月商品煤产量下降5.5%，销量增长16.8%。
• 晋陕蒙产量：1-2月原煤产量占比超72%，较去年扩大3.3个百分点。
• 嘉能可预测：2030年全球动力煤需求或降近40%。

风险提示

1. 经济增速不及预期：可能影响电力、粗钢、建材等煤炭消费行业。
2. 政策调控力度过大：可能对行业供需格局产生较大影响。
3. 可再生能源替代：水力、风电、太阳能等新能源的快速发展可能对煤炭需求造成替代压力。
4. 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能对国内煤炭市场供求关系产生重要影响。

行业数据概览

• 上市公司数量：37家
• 行业总市值：864,082百万元
• 行业流通市值：246,637百万元

重点公司盈利预测与估值

结论

总体来看，煤炭行业在2021年3月表现出一定的波动，动力煤价格平稳偏强，焦煤价格下跌，焦炭市场预期悲观。蒙煤受限制对焦煤供应造成一定影响，但随着新建焦炉投产，焦煤供应将更为紧张，建议关注焦煤板块的投资机会。同时，需警惕经济增速、政策调控、可再生能源替代及煤炭进口等风险因素。