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铝早报总结

品种观点

2月非农就业超预期但失业率上升导致美指走低，油价回落使隔夜铝价偏弱调整。供给端复产节奏缓慢，云南因枯水期影响氧化铝产量增加，四川和贵州减产技改影响铝产量65万吨/年和部分复产。需求端两会政策提振，复苏趋势不变，出口受境外交因素拖累，成本端氧化铝走强压缩利润至2000元/吨。预计3月铝价震荡上行，区间18600-19800元/吨，伦铝2158-2300美元/吨。重点关注铝材开工数据，若复产不及预期，短期区间内震荡。

操作建议

建议以净敞口多单为主，沪铝主力运行区间18980-19280元/吨，外盘2225-2280美元/吨。

利多因素

• 复产复工在即，推进供需平衡。
• 废铝供应紧缺，缓解原料压力。

利空因素

• 3月7日A00现货升贴水扩大至-35元/吨，交投平稳。
• 社库库存增加41万吨至856万吨，库存压力上升。
• LME铝库存日减0.2475万吨至5866万吨，市场流动性改善。

风险因素

地缘政治不确定性可能影响市场波动和价格走势。