20180708-川财证券-行业配置周报_消费板块景气跟踪之汽车篇_12页_1009kb

2018年7月2日至7月6日汽车行业周报总结

核心内容

汽车产销量及供需情况

• 5月汽车产销量环比小幅下降：汽车产销量均出现环比下降，销量降幅略高于产量，供需缺口为10.0万辆，这是继4月份后再次出现正缺口。
• 5月销量同比上升：汽车行业整体销量约为228.8万辆，同比增长9.6%。
• 库存持续增长：5月汽车累计库存达到121.0万辆，库存量持续上升。

乘用车与商用车表现

• 乘用车细分结构：
  • 轿车销量占比49.8%，同比增长12.1%。
  • MPV销量占比7.4%，同比下滑7.1%。
  • SUV销量占比40.3%，同比增长6.5%。
• 商用车表现：
  • 重卡、中卡、轻卡、微卡销量同比增速分别为58.5%、36.2%、24.4%、10.0%。
  • 大型、中型、轻型客车销量同比增速分别为73.3%、127.3%、0.4%，大中型客车销量增速持续回升。

汽柴比与天然气汽车需求

• 汽柴比回落推动天然气汽车需求：6月全国平均汽柴比约为55%，低于70%的临界点，有利于LNG车型需求释放。
• 政策影响显著：地方性补贴政策和燃气补贴是影响天然气汽车需求的关键因素。

新能源汽车发展

• 新能源汽车销量大幅增长：5月新能源汽车销量为10.2万辆，同比增长126.7%，占汽车市场比重4.5%，同比提升1.9%。
• 细分类型表现：
  • 纯电动汽车销量8.2万辆，同比增长110.3%。
  • 插电式混合动力汽车销量2.0万辆，同比增长185.7%。
• 新能源乘用车与商用车：
  • 新能源乘用车销量8.4万辆，同比增长116.2%。
  • 新能源商用车销量1.8万辆，同比增长194.7%。

汽车板块业绩与市场表现

• 板块业绩增速维持：汽车板块整体营收平稳增长，零部件、服务和其他交运设备板块增速有所回落，整车板块增速小幅上行。
• 盈利能力稳定：2017年后汽车零部件和汽车服务板块盈利能力平稳增长，整车板块净利润增速在0上下窄幅波动。

主要观点

• 行业整体表现：5月汽车产销量环比小幅下降，但销量增速略高于产量，供需缺口为10.0万辆，库存持续增长。
• SUV持续增长：SUV销量保持平稳增长，市场份额继续提升，成为乘用车市场的重要组成部分。
• MPV市场疲软：MPV销量同比下滑，显示出市场对MPV需求的减弱。
• 商用车增长显著：商用车销量同比大幅增长，尤其是大中型客车销量增速明显回升。
• 汽柴比影响天然气车市场：汽柴比回落至55%，有利于LNG车型需求释放，地方性补贴政策是关键驱动因素。
• 新能源汽车高速增长：新能源汽车销量同比大幅增长，显示出市场对新能源车型的持续需求。
• 板块配置情况：基金重仓股对汽车板块的配置比例小幅下降，整体仍处于低配状态。

关键信息

• 5月销量数据：
  • 汽车行业总销量：228.8万辆，同比增长9.6%。
  • 乘用车销量：188.9万辆，同比增长7.9%。
  • 商用车销量：39.8万辆，同比增长18.6%。
• 汽柴比数据：6月全国平均汽柴比约为55%，低于70%的临界点。
• 新能源汽车销量：
  • 总销量：10.2万辆，同比增长126.7%。
  • 纯电动汽车销量：8.2万辆，同比增长110.3%。
  • 插电式混动汽车销量：2.0万辆，同比增长185.7%。
• 基金重仓持股占比：2018年一季度基金重仓股对汽车板块的配置比例为1.83%，环比下降0.37%。
• 净利润增速：2017年汽车板块净利润为1202.62亿元，同比增长4.16%；剔除并表因素后，净利润增速变化趋势保持稳定。

风险提示

• 技术发展不及预期：新能源汽车技术或相关配套技术可能无法按预期发展。
• 宏观环境变动：国内外宏观经济环境发生重大变化可能对行业产生不利影响。

分析师信息

• 分析师：邓利军（S1100115110002）
• 联系人：卓越（S1100118060012）
• 机构名称：川财证券研究所