20250621-国泰期货-2025年股指期货金融工程半年报_源头活水汇聚_失衡走向均衡_19页_2mb

2025年股指期货金融工程半年报总结

指数回顾

2025年上半年A股市场呈现“N”字型走势，受内部推力不足和外部贸易摩擦影响。初始科技和新经济概念推动上涨，中小盘指数弹性较强；随后贸易摩擦导致跳空下跌，避险情绪升温，资金流入大市值板块；国家队入市托底后，指数逐步修复。A股宽基指数大致持平或小幅下跌，港股因资金南下录得八年来最大半年涨幅。多空失衡导致基差贴水走阔，大盘指数如上证50和沪深300修复较好，而中小盘如中证1000仍有差距。增量资金通过中长期投资托底市场，政策引导强化了蓝筹风格。

基差和策略展望

基差波动集中在2月份和4月，贴水程度较深，尤其是中小盘股指期货。多头力量减弱，空头需求旺盛，基差率历史较低。展望未来，政策引导增量资金偏好大盘蓝筹，推动贴水收敛，改善指数预期。策略上，多头替代可增强收益；对冲策略建议降低仓位，偏好近端合约；套利策略推荐期限反套，风险收益比较高。

增量资金入市

监管政策引导中长期资金入市，包括险资、公募基金、国家队和上市公司。2025年预计注入万亿级别增量资金，重点流向大市值红利板块，支持上证50和沪深300等宽基指数。资金偏好稳定性，稀释市场投机行为，促进指数趋势性动能。国家队入市通过ETF托底，机构投资者占比提升，指数产品流动性增强。

风险提示

潜在风险包括市场环境变化、海外市场波动、政策落地不及预期以及量化模型失效，投资者需谨慎操作，注意时间窗口变化。
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