20240701-国投安信期货-集运指数周报_运价拐点未至_多头趋势依旧_11页_5mb

集运指数周报总结

核心内容

本报告分析了2024年7月初集运市场走势，重点聚焦欧洲航线运价、需求与供给变化以及成本端情况，整体判断为运价拐点尚未出现，多头趋势依旧。

主要观点

1. 期市走势

• 近弱远强：上周盘面呈现近月合约价格回落，远月合约震荡上行，04、06合约增仓规模较大，显示市场对远期运价上涨的预期。
• 现货支撑强劲：SCFI欧洲航线周环比上涨12.5%，达$4880/TEU，大柜成交价上移至$8300/FEU附近。
• 马士基调价影响：尽管马士基连续第二周调低开舱价，但低价舱位迅速售出并攀升至$8000/FEU上方，体现买家对后续运价向好的预期。
• 主干航线共振：地线、美线、南美航线也出现跳涨，表明市场整体情绪向好。

2. 需求端分析

• 航司揽货顺利：7月上旬装载率仍保持高位，显示需求强劲。
• 长协需求良好：马士基上调欧线长协旺季附加费，反映长协需求仍处高位。
• 北美需求旺季临近：北美航线需求逐步进入旺季，可能进一步加剧运力紧张。
• 宏观环境影响：我国6月PMI新出口订单指数为48.3%，连续两个月处于收缩区间，显示出口压力。但加拿大拟对中国电动汽车加征关税，2023年中国出口加拿大新能源汽车同比上升750%，显示出特定产品的需求强劲。

3. 供给端分析

• 港口拥堵持续：新加坡、华东、华北港口拥堵规模小幅上升，缺箱情况依旧存在。
• 运力偏紧：7月整体运力供应仍偏紧，船期延误导致运力无法及时补充。
• 新船交付量有限：全球集装箱船新船交付量较低，手持订单比例较高，尤其在8000+TEU船型中，手持订单占船队比例较高，显示未来运力增长有限。

4. 成本端分析

• 燃油价格波动：新加坡船加油现货价格及舟山燃料油价格均呈现上涨趋势，成本端对运价形成支撑。
• 成本支撑运价：燃油成本上涨有助于维持当前高运价水平。

关键信息

运价走势

• SCFI欧洲航线：2024年7月1日为$4880/TEU，较前一周上涨12.55%。
• WCI上海-鹿特丹：$7322/FEU，周环比上涨6.63%。
• FBX11 中国(东亚)-北欧：$7129.8/FEU，周环比上涨1.85%。

基本面支撑

• 需求强劲：各航线装载率维持高位，且北美航线即将进入旺季。
• 供给紧张：港口拥堵、船期延误、新船交付量低、手持订单比例高，导致运力紧张。
• 成本支撑：燃油价格上涨，为运价提供支撑。

行情展望

• 运价高位运行：当前现货运价已达到除疫情期间外的最高水平。
• 多头趋势延续：运价上行趋势未见拐点，强现实支持下，期市有望跟随现货走势维持多头趋势。
• 预期调涨：预计本周部分航司将开展针对7月下旬即期运价的新一轮调涨。

操作评级

数据来源

• 同花顺ifind
• Bloomberg
• Wind
• 国投安信期货
• 上海航交所
• Reuters
• Clarksons Research
• 船视宝
• 金联创

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