20150817-中国银河-机械军工行业_持续聚焦国企改革；近期重点推荐PE20倍左右的_低估值+弹性_优质个股_13页_1mb

报告摘要

机械军工行业周报总结（2015年8月17日）

核心内容概述

本报告聚焦2015年8月机械军工行业的投资机会，主要围绕国企改革、中国制造2025、军民融合、传统行业转型等主题展开分析，重点推荐一批具有“低估值+弹性”的优质个股，并关注行业动态及公司最新进展。

主要观点

持续聚焦国企改革
- 国企改革顶层设计即将出台，南北船整合预期持续存在。
- 中央企业重点推荐：天地科技、中国重工、中国船舶、中船防务等。
- 地方国企重点推荐：大冷股份、上海机电、四川九洲、安徽合力、大西洋、潍柴重机、杭齿前进、京城股份等。
近期重点推荐低估值+弹性个股
- 推荐天地科技、江南嘉捷、大冷股份。
- 其他看好：中集集团、上海机电、南方泵业。
下半年估值体系重构，个股分化
- 聚焦国企改革、中国制造2025、军民融合三大主题。
- 优选具备安全边际和核心竞争力的优质个股。
高度关注9月3日阅兵及军民融合战略
- 建议超配军工板块，尤其是中航工业董事长购买的标的（如中航动力、中航飞机等）。
- 推荐海特高新、威海广泰、利君股份、四川九洲、宗申动力等。
《中国制造2025》持续推进
- 持续推荐海特高新、威海广泰、天奇股份、江南嘉捷、鼎汉技术等。

关键信息

一、投资组合

核心组合：威海广泰、鼎汉技术、天地科技、江南嘉捷、天奇股份、海特高新、中船防务、中鼎股份、宗申动力、利君股份。
组合停牌5只。
上周核心组合收益率为6.5%，2015年累计收益率为67.6%。
申万机械指数涨幅7.2%，申万国防军工指数涨幅6.5%。
沪深300指数涨幅4.3%。

二、行业动态

1. 国企改革

国企改革顶层设计即将出台，南北船整合预期增强。
国企将分类监管，推进混合所有制改革和员工持股计划。

2. 中国制造2025

广东发布全面对接《中国制造2025》的发展规划。
推动智能装备、工业机器人等领域的快速发展。

3. 国防军工

中航工业与霍尼韦尔、泰利斯等国外企业展开合作。
中国海军舰艇编队赴俄罗斯参加“海上联合-2015（II）”军演。
俄罗斯计划削减军费，可能影响军工业务。
巴菲特收购美国航空零部件企业，提升行业关注度。

4. 铁路设备

2015年铁路投资超8000亿元，新投产里程超8000公里。
川南城际铁路计划年底开工，总投资约309亿元。
中国铁路总公司赴印尼推销高铁，目标雅加达-万隆项目。

5. 船舶海工

民船业绩小周期向上，军船订单放量。
推荐中国重工、中船防务、中国船舶、中集集团、亚星锚链、潍柴重机、杭齿前进。

6. 工程机械

行业估值水平已反映悲观预期，关注估值提升机会。
推荐中联重科、三一重工、柳工等龙头公司。

7. 其他重点领域

智能装备：受益于“中国制造2025”和工业4.0，推荐天奇股份、江南嘉捷、博林特、机器人、康尼机电等。
环保装备：关注解决雾霾、黄标车等问题，推荐天地科技、中鼎股份、天奇股份、南方泵业等。
核电设备：总理推动核电走出去，推荐南风股份、大西洋、中鼎股份等。
通用航空：政策有望突破，推荐威海广泰、海特高新、四川九洲、宗申动力等。
油气装备：短期谨慎，中长期看好，推荐富瑞特装。

个股动态与点评

大冷股份：低估值地方国企，受益民企机制、电商冷链物流，推荐。
海陆重工：与锦江集团合作拓展环保业务，受益核电主题，推荐。
博林特：投资巴基斯坦风电项目，加码一带一路，转型智能装备，推荐。
先导股份：锂电设备行业爆发，业绩高增长，维持“谨慎推荐”。
天奇股份：布局汽车拆解业务，受益电商物流，推荐。
天地科技：PE仅18倍，央企改革受益，推荐。
中鼎股份：战略转型节能环保、新能源汽车，推荐。
中船防务：上周上涨33%，推荐。
宗申动力：推荐，受益于军工及通用航空。
利君股份：推荐，受益于军工、核电等。

风险提示

宏观经济加速下滑。
传统行业转型进度及收购兼并整合效果低于预期。

附录：重点公司盈利预测

代码	公司	2014 EPS	2015 EPS	2016 EPS	2017 EPS	2015 PE	2016 PE	2017 PE
002111.SZ	威海广泰	0.31	0.65	0.84	1.06	46	35	28
300011.SZ	鼎汉技术	0.33	0.76	1.02	1.30	50	37	29
601313.SH	江南嘉捷	0.58	0.74	0.90	1.10	22	18	15
600582.SH	天地科技	0.77	0.90	0.99	1.08	20	18	17
002009.SZ	天奇股份	0.30	0.65	0.90	1.30	35	25	17
002023.SZ	海特高新	0.23	0.29	0.49	0.68	81	48	34
000887.SZ	中鼎股份	0.51	0.74	1.03	1.24	33	24	20
001696.SZ	宗申动力	0.33	0.42	0.55	0.73	41	31	24
002651.SZ	利君股份	0.65	0.61	0.71	0.84	42	36	31
002689.SZ	博林特	0.20	0.25	0.31	0.38	48	38	31
300263.SZ	隆华节能	0.33	0.45	0.60	0.80	36	27	20
000039.SZ	中集集团	0.92	1.43	1.81	2.36	19	15	11

评级标准

推荐：公司股价未来6-12个月超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
谨慎推荐：公司股价未来6-12个月超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
回避：公司股价未来6-12个月低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

重点公司推荐逻辑

国企改革：重点关注央企和地方国企的改革进展。
低估值+弹性：推荐PE20倍左右的优质个股，如天地科技、江南嘉捷、大冷股份。
军工板块：受益于9月阅兵及军民融合上升为国家战略。
中国制造2025：推荐智能装备、工业机器人、新能源等领域龙头。
环保与核电：关注环保设备和核电设备的市场前景。

结论

2015年下半年，机械军工行业在国企改革、中国制造2025、军民融合等政策推动下，迎来新的发展机遇。分析师建议关注低估值+弹性个股，以及具备核心竞争力和转型潜力的公司，如天地科技、中船防务、海特高新、威海广泰等。同时，应高度关注9月阅兵、中俄军演、核电发展、环保政策等宏观事件对行业的影响。

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