20210922-建信期货-金融期货策略周报_20页_2mb

宏观金融团队报告总结

团队成员

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• 董彬
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• 何卓乔
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一、市场回顾

1.1 市场行情回顾

• 本周股市大幅回调，周期板块在周一上涨，随后在周二至周四连续下跌，周五小幅反弹。
• 截至9月17日，股指期货均下跌，其中：
  • 沪深300指数下跌 $3.14%$，IF主力合约下跌 $3.64%$
  • 上证50指数跌 $2.78%$，IH主力合约跌 $3.21%$
  • 中证500指数跌 $2.79%$，IC主力合约跌 $3.13%$

1.2 成交量与持仓量概览

• 股指成交量上升，IF、IH、IC日均成交量分别为13.8万手、8.6万手、14.5万手。
• 持仓量基本持平，IF、IH、IC日均持仓量分别为20.3万手、10.8万手、28.6万手。

1.3 股市展望

• 8月经济数据偏弱，经济下滑压力延续。
• 央行货币政策乐观，流动性宽裕。
• 信用周期处于底部，信用拐点预期升温。
• 商品价格高位，政策干扰导致周期板块回调。
• 美联储债务上限问题及9月FOMC会议增加市场风险。
• 短期波动性加大，板块轮动频繁，指数短期偏震荡。

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二、基差、跨期价差及跨品种价差分析

2.1 基差走势

• 沪深300基差为-17.5，较上周收窄20.8点，所处分位数为32.6%
• 上证50基差为-9.72点，较上周收窄13.6点，所处分位数为51.4%
• 中证500基差为-41.6点，较上周收窄27.6点，所处分位数为4.6%

2.2 跨期价差走势

• IF次月与当月价差收窄28.4点
• IH次月与当月价差走阔19.2点
• IC次月与当月价差收窄27.2点

2.3 跨品种价差走势

• 沪深300与中证500价差、上证50与中证500价差、上证50与沪深300价差均走阔
• 中证500相对偏弱

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三、细分板块走势分析

3.1 沪深300、中证500分行业走势

• 沪深300材料、能源板块领跌，分别下跌 $7.08%$、$5.15%$
• 中证500信息、工业板块领跌，分别下跌 $4.09%$、$3.98%$

3.2 细分行业涨跌幅

• 化工、医药板块领涨，分别上涨 $2.8%$、$2.6%$
• 钢铁、有色、建材板块领跌，分别下跌 $7.9%$、$7.3%$、$7.3%$

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四、估值及资金流向走势

国债市场

• 国债期货市场：
  • T2112合约周跌幅 $0.15%$
  • TF2112合约周跌幅 $0.06%$
  • TS2112合约周跌幅 $0.01%$
• 债券现货市场：
  • 国债、国开收益率多数上行
  • 十年国债收益率报 $2.8750%$，较上周上行1.01bp
  • 十年国开债收益率报 $3.1890%$，较上周上行0.16bp
• 资金面：
  • 央行加大投放，实现净投放900亿元
  • 资金利率多数上行，R007报 $2.5814%$，较上周上行37.16bp
• 利率衍生品：
  • 利率互换品种全面上行

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五、市场分析

1、近期市场逻辑

• 8月经济数据偏弱，显示内需疲软，外需支撑工业增长
• 央行释放稳增长信号，但财政政策发力节奏偏慢
• 降准预期已透支，国债可能偏弱震荡
• 降准窗口可能在年末打开，建议等待低点买入

2、本周基本面情况

• 工业增加值同比增长 $5.3%$，环比增长 $0.31%$，低于往年同期
• 社会消费品零售总额当月增长 $2.5%$，明显弱于预期
• 基建投资增速放缓，制造业投资回升
• 房地产投资继续下行，地产链消费增速转负

3、下周债市展望

• 短期基本面下行预期基本兑现
• 降准炒作导致市场波动加大
• 市场止盈情绪释放，期货进入买点区间
• 债市可能偏强震荡

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六、下周一级发行与重要经济日历

• 9月22日-24日：
  • 国债发行：合计 $1069.4$ 亿元
  • 地方政府债发行：合计 $2102.83$ 亿元
  • 公开市场到期：合计 $900$ 亿元逆回购到期
  • 重要经济事件：
    • 周三：300亿元逆回购到期
    • 周四：美联储公布利率决议
    • 周五：美联储主席鲍威尔召开新闻发布会

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七、免责声明

• 本报告仅供特定客户及其他专业人士参考
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价
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八、建信期货联系方式

• 总部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
  电话：021-60635739
  邮编：200120

• 全国客服电话：400-90-95533

• 邮箱：service@ccbfutures.com

• 网址：http://www.ccbfutures.com

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九、建信期货业务机构地址

• 深圳分公司：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211
  电话：0755-83382269
  邮编：518038

• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室
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  邮编：250014

• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元）
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• 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室
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• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座
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• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908
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