20230308-国海证券-港股与海外策略研究_美联储加息或加码_港股反弹能持续么__6页_799kb

报告摘要

2023年3月8日，国海证券研究所发布《港股反弹能持续么？》报告，对港股近期走势及未来趋势进行分析。报告指出，尽管3月1日港股出现大涨，但短期内反弹面临多重压力，需关注中期趋势。

美联储加息预期增强
- 3月8日，美联储3月加息50bps的概率骤升至74.9%，表明市场对加息节奏加快的预期增强。
- 市场预期2023年3、5、6月将分别加息50bps、25bps、25bps，加息终点可能在5.5%-5.75%。
- 美联储加息预期强化不利于港股反弹，同时需警惕美国经济衰退风险。
中国出口数据与市场反应
- 中国1-2月出口同比下降6.8%，进口同比下降10.2%，但实际值好于市场预期的-8.35%。
- 虽然出口数据不佳，但市场反应分化，部分投资者认为数据反映出口韧性，部分则担忧经济复苏乏力。
- 需关注全年出口是否超预期，避免以短期数据对全年经济进行过度乐观判断。
地缘政治风险持续
- 全球地缘政治紧张局势未缓解，尤其是俄乌冲突仍可能对港股产生联动影响。
- 美国2024年大选周期可能进一步加剧对其他国家的施压，地缘政治风险或将上升。
港股风格切换与资金流动
- 中字头及国企改革板块的崛起可能吸引了其他板块资金，但需关注港股成交额是否足以支撑持续上涨。
- 石油股等“大象起舞”现象能否延续，以及A股创业板的持续下跌，均可能影响港股整体走势。
- 港股与A股存在联动性，需关注两者之间的资金流动和风格切换是否可持续。

港股反弹支撑位：恒指在19000点附近至20000点附近有较强支撑。
中期反弹逻辑：港股更大级别的趋势性反弹可能出现在5月前后，核心逻辑包括：
- 4月份A股和港股部分1季报业绩不确定性可消化；
- 国内2季度部分宏观经济数据可能因疫情低基数而表现较好；
- 4月底重要会议可能出台经济政策，助力增长。
风险提示：
- 海外经济衰退风险超预期；
- 美国通胀回落斜率放缓；
- 全球货币政策变化超预期；
- 国内经济修复不及预期；
- 国际地缘政治局势变化超预期。

行业投资评级：
- 推荐：行业指数领先沪深300；
- 中性：行业指数跟随沪深300；
- 回避：行业指数落后沪深300。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300涨幅20%以上；
- 增持：相对沪深300涨幅10%~20%；
- 中性：相对沪深300涨幅-10%~10%；
- 卖出：相对沪深300跌幅10%以上。