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国泰君安期货商品研究晨报总结（2023年3月17日）

核心内容概述

本报告分析了多个大宗商品的市场表现、基本面数据、宏观及行业新闻，并给出了相应的趋势强度和观点建议。整体来看，市场情绪受外部风险事件和宏观经济预期影响较大，部分商品出现回调，而黄金、白银则受到避险情绪支撑。

主要观点与策略

黄金

• 观点：短期避险情绪支撑金价，瑞信事件和美联储政策预期变化对金价有利。
• 趋势强度：1（偏强）
• 建议：若通胀稳定下行，金价有望继续上行；短期可关注多头驱动。

白银

• 观点：小幅跌落，但受黄金走势影响，情绪退却后或有反弹。
• 趋势强度：1（偏强）
• 建议：做多波动率，关注市场情绪变化。

铜

• 观点：现货高升水限制价格回落，国内供应增加，但部分企业检修影响未来供应。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期震荡，关注库存变化和下游需求。

铝

• 观点：短期关注18000支撑位，需求边际改善可能提供支撑。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：短期震荡，关注系统性风险及成本变化。

锌

• 观点：低价刺激补库，库存低位提供支撑，需求疲软仍为主导。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：关注补库空间和成本支撑，建议做多波动率。

铅

• 观点：需求过渡至淡季，再生铅盈利增加，价格承压。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：逢高空思路为主，关注需求变化和库存走势。

镍

• 观点：需求偏弱，库存小幅垒增，不锈钢一体化成本下降拖累价格。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期偏弱，关注矿端价格和库存变化。

不锈钢

• 观点：库存去化放缓，矿端价格坍塌，价格承压。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：关注矿端价格变动和成本支撑，短期震荡。

锡

• 观点：需求弱势拖累锡价，供应偏紧，库存继续累库。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：关注云南成本支撑，短期暂存支撑。

工业硅

• 观点：盘面创上市后新低，供给增加，需求疲软。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：短期偏弱，关注供需变化和成本支撑。

铁矿石

• 观点：宏观及产业预期走弱，估值修整。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：短期或面临调整，关注政策干预和需求变化。

螺纹钢

• 观点：外部风险担忧加重，高位回调。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：关注外部风险和需求变化，短期偏弱。

热轧卷板

• 观点：高位回调，需求改善但外部风险影响市场情绪。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：关注需求变化和外部风险。

硅铁

• 观点：需求反馈有限，震荡延续。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：关注下游需求和库存变化，短期震荡。

锰硅

• 观点：成本支撑明显，价格宽幅震荡。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：关注成本支撑和市场情绪，短期震荡。

关键信息总结

市场情绪

• 外部风险事件（如第一共和银行救助）和美元波动对市场情绪造成影响。
• 美联储和欧洲央行的货币政策调整影响贵金属和工业金属价格。

基本面表现

• 黄金：避险情绪支撑，市场预期美联储可能采取宽松政策。
• 白银：小幅跌落，但市场情绪影响有限。
• 铜：现货高升水限制回落，国内供应增加，但部分企业检修影响未来。
• 铝：成本重心下移，需求边际改善，库存减少。
• 锌：低价刺激补库，库存低位支撑。
• 铅：需求进入淡季，再生铅盈利增加。
• 镍：需求疲软，库存增加，不锈钢成本下降。
• 不锈钢：库存去化放缓，矿端价格下跌。
• 锡：需求疲软，供应偏紧，库存累库。
• 工业硅：供给增加，需求疲软，价格创上市后新低。
• 铁矿石：宏观预期走弱，政策干预担忧。
• 螺纹钢：供需双增，但外部风险加重。
• 热轧卷板：高位回调，需求改善有限。
• 硅铁：需求反馈有限，震荡延续。
• 锰硅：成本支撑明显，价格宽幅震荡。

行业动态与宏观影响

宏观新闻

• 美国银行体系：救助第一共和银行，显示体系韧性，流动性支持预期增强。
• 欧洲央行：继续加息50个基点，但未提供5月利率指引，强调金融稳定与物价稳定同等重要。
• 美联储：关注通胀回落，3月加息预期放缓。

行业动态

• 铜：中国电解铜产量环比上升，秘鲁铜运输恢复，铜精矿供应扰动下降。
• 铝：秘鲁Minsur可能恢复生产，但整体供应仍偏紧。
• 锡：全球锌板产量略高于消费，供应过剩。
• 铁矿石：钢材产量和库存数据波动，需求可能触顶。
• 不锈钢：矿端价格坍塌，一体化成本下降。
• 工业硅：新疆、内蒙新增产能，云南因检修影响供应。
• 螺纹钢：房地产数据疲软，终端需求未明显改善。

总结

整体来看，市场情绪受到外部风险和宏观经济预期的影响，部分商品价格出现回调。黄金和白银因避险情绪而有所支撑，但其他金属如铜、铝、锌、铅、镍、锡、工业硅等则受到需求疲软和供应变化的拖累。建议投资者关注市场情绪变化、政策动向和供需基本面，采取相应的震荡策略。