政策观察第3期：乘势而上，政治局会议后的政策新思路、新部署-240506-华泰证券-26页_1mb

报告内容总结

报告主题：政策观察第3期华泰研究报告，聚焦当前经济形势及政策部署、房地产去库存、资本市场监管等议题。

一、核心观点

政策基调偏积极，强调“乘势而上、避免前紧后松”，高质量发展和风险防控成为政策主线。稳增长政策加速落地，资本市场改革创新持续推进，房地产市场供需两端政策协同发力。

二、政策动向

1. 高层动态与战略部署

• 政治局会议：肯定一季度经济开局良好，重点部署房地产新思路，强调“政策靠前发力”。
• 西部大开发：重庆考察明确发展新质生产力及国家战略腹地定位。
• 元首外交：习近平访问欧洲三国，王毅与美国国务卿达成五点共识，强调中美合作共赢。
• 总理调研：李强考察北京车展、贵州等地，推动智能网联新能源汽车、消费品以旧换新政策落地。

2. 稳增长政策落地

• 特别国债与专项债：财政部启动超长期特别国债发行，专项债项目超38万个，2024年专项债需求约5.9万亿元。
• 资金直达实体：发改委要求增发国债项目于6月底前开工建设，防止资金空转。
• 汽车以旧换新补贴：七部门联合发布细则，补贴范围扩大，中央与地方按6：4分担财政资金。

3. 房地产新思路：供需两端发力去库存

• 需求端：多地推行“以旧换新”政策，城投主导二手房收购用于保障房建设，激发改善性需求。
• 供给端：严控高去化周期城市新增供地，暂停36个月以上去化周期城市新增住宅用地出让。
• 资金问题：关注央行结构性工具配套资金（如抵押补充贷款PSL）落地情况。

4. 资本市场强监管、改革创新

• 新“国九条”落地：科创板提高科创属性门槛，中介机构“看门人”职责强化，离职人员入股禁期从3年延长至10年。
• 政策主线：严把入口关、提高分红比例、优化发行节奏，引导长期投资。

三、跟踪要点与风险提示

• 重点议题：三中全会深化改革议题、地方化债与楼市政策、二季度财政货币工具发行节奏。
• 风险：经济增长波动、政策落地不及预期、地缘政治不确定性。

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分析师：张继强、史进峰
研究机构：华泰证券 策略研究团队
发布日期：2024年5月06日