2023-12-06-美联储-新兴经济体的利率未被覆盖_超调和可预测性逆转难题_41页_1mb

主要发现：

1. 利用调查数据和实际汇率数据，实证分析表明未覆盖利率平价（UIP）在全样本和子时期均有一定程度支持，但需考虑时间结构变化。
2. 预期误差和货币风险溢价是导致UIP偏差的关键因素，预期误差直接影响偏差方向，货币风险溢价则造成系统性向下偏倚。
3. 利率差异冲击的预期误差响应在不同子时期差异显著，影响Fama回归斜率的偏差程度。
4. 超调和预测性反转谜题的存在取决于汇率类型（预期或实际）和时期，与传统文献相比更具复杂性。例如，早期时期观察到典型超调现象，而晚期时期谜题消失。
5. 全样本UIP成立主要由晚期阶段主导，子时期的偏差相互抵消，偏差来源仅在子时期内显著。

研究贡献：

1. 解释了新兴经济体中UIP谜题的复杂性，强调预期误差和政策变化的交互作用。
2. 提供了新兴经济体未覆盖利率平价的新视角，补充了现有文献对利率差异与汇率动态的研究。