20260105-国新国证期货-早报_4页_223kb

国新国证期货早报总结（2026年1月5日）

核心内容概述

本报告汇总了2026年1月5日之前（12月31日）多个大宗商品的市场表现与影响因素，涵盖股指期货、焦炭、焦煤、郑糖、天然橡胶、豆粕、生猪、沪铜、棉花、铁矿石、沥青、原木、钢材、氧化铝、沪铝等品种，分析了各品种价格走势及未来趋势预测。

主要品种观点

【股指期货】

• A股三大指数涨跌不一，沪指11连阳收官，收报3968.84点，涨幅0.09%。
• 沪深两市成交额20659亿，较昨日缩量958亿。
• 沪深300指数12月31日回调整理，收盘4629.94点，环比下跌21.34点。

【焦炭 焦煤】

• 焦炭：加权指数震荡整理，收盘价1691.8，环比下跌18.5。
  • 焦炭现货三轮提降落地，焦企出现小幅亏损，产能利用率下降，产量减少。
  • 钢厂铁水产量继续下降，但降幅收窄。
• 焦煤：加权指数窄幅震荡，收盘价1112.5元，环比上涨8.1。
  • 临近年末，减产煤矿数量增加，国内供应收缩。
  • 进口供应充足，甘其毛都口岸通关量高位。
  • 焦企利润回落，开工率下降，钢厂减产，但铁水产量周度降幅收窄。

【郑糖】

• 荷兰合作银行预计2025/26年度全球糖市场将出现约260万吨盈余。
• 印度糖产量恢复，全球供应预期宽松，美糖震荡下跌。

【天然橡胶】

• 1月2日，马来西亚吉隆坡橡胶市场首个交易日收盘走软，交投清淡。
• 上期所天然橡胶库存117605吨，环比+4173吨；期货仓单100590吨，环比+6600吨。
• 20号胶库存61285吨，环比+806吨；期货仓单57959吨，环比-1吨。

【豆粕】

• CBOT大豆期货小幅收跌，南美大豆丰产压力持续。
• 巴西主产区降雨良好，预计产量将超1.8亿吨；阿根廷播种进度达七成，长势良好。
• 国内豆粕主力合约M2605收于2749元/吨，跌幅1.04%。
• 国内豆粕供需宽松逻辑未变，但1月到港量预计仅500万吨，供应压力或逐步缓解。

【生猪】

• 生猪主力合约LH2603收于11795元/吨，涨幅0.04%。
• 供应端：集团猪企年度出栏目标基本完成，月末出栏压力缓解；二次育肥户补栏积极性提升。
• 需求端：腌腊灌肠活动持续，终端消费良好，支撑价格。
• 中长期供应压力仍未缓解，需关注能繁母猪存栏、出栏节奏及节后消费回落。

【沪铜】

• 沪铜维持高位偏强震荡，收盘98240元/吨。
• 供应端：智利铜矿罢工、进口铜精矿TC负值、国内产能叫停等支撑铜价。
• 宏观因素：美联储降息预期、美元走弱、AI与新能源需求增长。
• 库存：上期所库存低位，LME库存紧缺，但高价位抑制需求。

【棉花】

• 郑棉主力合约收盘14585元/吨。
• 北疆棉花销售接近尾声，棉纺企业采购谨慎，库存增加500张。

【铁矿石】

• 铁矿石2605主力合约震荡收跌，跌幅0.57%，收盘价789.5元。
• 全球发运高位，到港量下降，但港口库存持续累库。
• 钢厂盈利好转，高炉检修结束，铁水产量企稳，短期价格震荡。

【沥青】

• 沥青2602主力合约震荡收跌，跌幅0.46%，收盘价3022元。
• 美国对委内瑞拉实施大规模打击，地缘冲突加剧原油供应不确定性，短期支撑沥青价格。

【原木】

• 原木2603主力合约震荡，收盘776元/方，日减仓255手。
• 现货市场报价平稳，山东与江苏地区价格持平。
• 供需关系无明显矛盾，后续关注现货价格、进口数据及库存变化。

【钢材】

• 假期间产量和库存数据变化有限，现货拿货情绪低，价格窄幅波动。
• 原料端分化，铁矿石需求稳定，焦炭提降，现货价格主稳。

【氧化铝】

• 供应宽松，但需关注几内亚政策变化。
• 国内“反内卷”背景下，新增产能较多，供应过剩局面难以改变。
• 需求端疲软，反弹空间有限。

【沪铝】

• 巩义库区库存累库压力明显，铝锭流向无锡但存在时滞。
• 高位铝价抑制下游采购意愿，发运端扰动逐步平息。
• 春节前铸锭量增加预期，库存累积趋势延续。
• 需求端持续疲软，环保管控影响出库节奏。

关键信息汇总

后市建议

• 股指期货：关注市场情绪与政策面变化。
• 焦炭 焦煤：焦炭需求或持续疲软，焦煤供应收缩支撑价格。
• 郑糖：关注全球糖产量及进口情况，警惕供应过剩风险。
• 豆粕：关注南美天气及国内到港量变化，供应压力或逐步缓解。
• 生猪：短期供需改善，关注节后消费回落。
• 沪铜：供应端支撑强劲，但高位抑制需求，建议关注宏观政策。
• 铁矿石：港口库存累库，短期震荡，关注钢厂利润与铁水产量。
• 沥青：短期受地缘因素支撑，但需关注原油价格波动。
• 原木：关注现货价格及进口数据，市场情绪可能影响走势。
• 钢材：需求端疲软，关注政策与库存变化。
• 氧化铝：供应过剩局面难改，反弹空间有限。
• 沪铝：库存累积，需求疲软，建议关注政策与环保影响。