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钢矿4月月度汇报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年4月钢材及铁矿市场基本面、政策影响、供需变化、进出口情况及价格走势。整体来看，钢材市场在唐山限产和需求恢复的背景下表现出较强上涨动力，但需关注政策和环保因素对供应的影响。铁矿市场则受到全球供应增加和国内需求下降的双重影响，预计全年供需可能趋于平衡甚至出现过剩。

主要观点

1. 钢材基本面情况

• 3月市场表现：钢材盘面持续冲高，唐山限产压制供应回升，但需求恢复良好，推动价格上行。
• 4月预期：钢材表需可能逐步见顶，钢铁减量政策文件将出台，进一步刺激市场加速上行，建议利多兑现后逢高离场。
• 铁矿走势：3月受唐山限产影响明显回调后有所反弹，近月合约受现货支撑有向上修复基差动力，远月合约受预期压制，短期反弹空间有限。

2. 碳排放与钢铁减量政策影响

• 供需平衡：若粗钢持平或减量，供需平衡需国内需求负增长，否则钢材缺口将出现。预计2021年钢材消费增速在2%以上，因此减量政策落地后钢材缺口明显。
• 进口补充：若粗钢需求增长1%以上，需通过净进口补充缺口，意味着主要品种国内定价需高于全球主要出口国定价。
• 废钢替代：废钢替代产量上限预计在3000万吨左右，电炉产能利用率已达历史峰值，峰电利润可能成为常态。
• 铁水减量：在减量政策背景下，铁水产量合理下行空间为3%，极端可达5%。

3. 唐山限产影响

• 限产力度：唐山限产较严，日均铁水减量约15万吨，若按标准持续执行，全年铁水减量负增长约2%。
• 区域影响：其他区域仍有产能释放，但唐山限产对全年产量影响较大。
• 钢坯缺口：唐山钢坯外卖量下降，社会库存快速去化，但缺口仍存在，需关注4月南坯北上及进口量是否足以弥补。

4. 进出口影响

• 退税取消：若退税取消，板材出口成本将上升约630元，出口转弱。
• 钢坯进口：钢坯进口利润打开，但海外需求处于上行周期，进口量级难及去年水平。
• 价差分析：内外热卷价差仍处于高位，但冷轧出口空间较小。当前国内价格较高，可能对需求形成挤出。

5. 钢材供应与库存

• 铁水与成材产量：4月铁水及成材产量预计回升，关注政策细则及环保督查动向。
• 库存去化：各地库存去化加速，但华南库存去化偏慢。螺纹库存有望逐步回落至正常水平。

6. 螺纹供需分析

• 供应与利润：高利润刺激产量回升，但限产压制供应上行高度。短流程产量恢复快于历史同期，长流程产量预计回升至320-325万吨。
• 需求与成交：螺纹表观需求符合预期，成交量达到历史高位，反映投机和基差需求占比较大。
• 价差与基差：南北价差处于历史高位，基差升水CTD，但远月预期波动较大，需关注政策和需求变化。

7. 铁矿供应与需求

• 全球供应：2021年全球供应继续上调，主要源于印度出口量上行和国产矿增产预期，中性预测增量接近1亿吨。
• 国内需求：碳中和政策背景下，国内生铁产量下降，铁矿需求萎缩，若国内生铁产量下降2%以内，全年铁矿供需可能过剩3000万吨。
• 供应跟踪：澳巴发运二季度预计继续上行，4月到港压力回升，非主流矿贡献显著。

8. 政策执行与市场影响

• 政策执行：政策落地越慢，远月铁矿压力越大，后三季度铁水减量压力明显。
• 库存趋势：政策执行后，铁矿将开始持续累库趋势，库存累积较为确定。
• Vale产能变化：Vale产量目标下调，东南部Brucutu复产时间后移，伊塔比拉因退尾矿坝影响产能缩减。

关键信息

• 钢材需求：预计2021年钢材消费增速在2%以上，若粗钢产量持平，需通过净进口补充缺口。
• 铁矿供需：全球供应增量显著，国内需求受碳中和政策压制，全年供需可能失衡。
• 政策影响：钢铁减量政策文件出台将对市场产生重要影响，关注政策执行力度和时间节点。
• 进出口变化：退税取消对板材出口造成压力，钢坯进口利润打开，但资源放量受限。
• 库存与价差：各地库存去化加快，南北价差高位，基差反映市场预期，需关注价格波动。

结论与建议

• 钢材市场：整体供需健康，4月表需可能见顶，建议利多兑现后逢高离场。
• 铁矿市场：供应持续增加，国内需求下降，预计全年供需可能失衡，关注政策执行和库存变化。
• 投资策略：建议多螺空矿头寸逢低参与，关注阶段性回调风险，把握合理盈亏比。