20220702-东北证券-海外宏观周度观察（2022年第27期）_美国激进加息预期较强_欧洲制造业复苏放缓_11页

美国激进加息预期较强，欧洲制造业复苏放缓

报告摘要

本报告分析了2022年7月美国和欧洲的宏观经济状况及市场表现，指出美国通胀压力依然显著，欧洲制造业复苏面临挑战。同时，美联储继续维持紧缩货币政策，市场预期其在7月FOMC会议上加息概率较高。

核心内容

• 美国通胀持续高位：5月PCE物价指数同比上涨6.3%，仍处于历史高位，接近40年来的最高水平；核心PCE物价指数同比上涨4.7%，环比上涨0.3%。
• 消费支出收缩：美国个人消费支出环比首次出现负值，表明经济增速放缓风险上升。
• 制造业PMI回落：6月美国ISM制造业PMI为53，为2020年6月以来最低，新订单、就业、供应商交付、价格和新出口订单分项均出现下降。
• 消费者信心下滑：6月美国谘商会消费者信心指数跌至98.7，为2021年2月以来最低，显示消费者对通胀的担忧加剧。
• 就业市场趋稳但疲软：初请失业金人数维持在23.1万人左右，虽低于正常水平，但市场预期美联储加息将对劳动力市场造成压力。
• 英国制造业复苏受阻：6月制造业PMI终值为52.8，为2020年7月以来新低，主要受脱欧、供应链危机、俄乌冲突和全球经济放缓影响。
• 欧元区制造业PMI连续下跌：6月制造业PMI为52.1，为2020年9月以来最低，新订单指数为45.2，为2020年5月以来新低，显示需求疲软。
• 美联储加息预期强烈：7月FOMC会议加息75BP的概率超过80%，多位美联储官员表态支持继续加息以抑制通胀。

主要观点

美国方面

• 通胀压力依然显著：PCE物价指数维持在高位，核心PCE和能源、食品价格涨幅明显，服务消费继续支撑通胀。
• 制造业扩张放缓：ISM制造业PMI下降，新订单收缩，就业和供应商交付情况恶化，显示制造业面临下行压力。
• 消费者信心低迷：消费者对通胀的担忧导致消费意愿下降，未来经济增速放缓的风险增加。
• 就业市场相对强劲但有疲软迹象：初请失业金人数维持在高位，显示劳动力市场存在潜在压力。

欧洲方面

• 制造业复苏受抑制：英国和欧元区制造业PMI均创多年新低，主要受到脱欧、供应链问题、俄乌冲突和全球经济放缓的影响。
• 需求疲软拖累产出：欧元区制造业产出指数跌至荣枯线以下，显示经济活动收缩。

关键信息

下周重点数据及事件预警

• 2022/07/05：英国6月服务业PMI
• 2022/07/06：美国6月服务业PMI；5月JOLTs职位空缺
• 2022/07/07：FOMC会议纪要
• 2022/07/08：美国6月新增非农就业人数；6月失业率

风险提示

• 海外宏观环境存在超预期风险，特别是美联储政策与全球经济形势的变化。

研究团队简介

• 沈新凤：东北证券首席宏观分析师，经济学博士，多次在主流金融媒体发表评论文章，观点常被引用。

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，未经授权不得复制、引用或发表。
• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。
• 本报告结论独立，不受任何第三方影响。