20260329-中泰期货-尿素周报_储备货源出货接近尾声_尿素现货价格依旧坚挺运行_18页_1mb

中泰期货尿素周报总结

核心内容

本报告为中泰期货研究所郭庆于2026年3月29日发布的尿素周报，内容涵盖尿素市场综述、价格走势、供应情况与需求分析，并提出相关交易策略与风险提示。

主要观点

1. 市场综述

• 产业链动态：2026年3月20日至4月16日期间，尿素市场处于一个相对平衡的状态，供应和需求均有所波动。
• 库存变化：国内尿素企业总库存量为70.05万吨，较上周期减少10.84万吨，环比下降13.40%。库存持续下降，但部分工厂仍面临货源紧张的问题。
• 政策影响：国内强化“保供稳价”政策，限制化肥出口，以保障粮食种植安全，对尿素价格形成支撑。

2. 价格走势

• 现货价格：尿素现货价格维持坚挺，主要受国内供需关系及成本支撑影响。
• 期货价格：尿素期货05合约本周呈现V型走势，受海外战争冲突影响，国内化工品期货普遍上涨，但储备货源抛售未能有效压制现货价格。
• 基差与价差：尿素05合约基差和5-9价差均有所波动，反映出市场对未来预期的不确定性。

3. 供应情况

• 周均日产量：中国尿素周均日产量为21.08万吨，较上周略有增加，但预计4月将有1家企业计划检修，产量可能小幅下降。
• 工艺差异：天然气制尿素和煤制尿素周均日产量分别为一定数值，显示不同工艺的生产情况。
• 成本变化：煤炭价格受海外原油供应紧张影响上涨，但坑口价格已开始松动。

关键信息

供应方面

• 产量变化：本周尿素周均日产量维持在21万吨左右，但未来可能因检修而略有下降。
• 停车与恢复：上周新增4家企业停车，恢复4家；本周预计1家企业检修，2家恢复生产。
• 工艺成本：河南新式煤气化工艺生产成本为1470元/吨，利润为340元/吨，利润处于合理水平。

需求方面

• 农业需求：小麦用肥需求稳步推进，预计4月需求将有所波动。
• 复合肥开工率：本周期复合肥开工率为51.24%，较上周期提升1.27个百分点。主产区开工率维持高位或稳定，部分中小企业开工率提升。
• 火电脱硫脱硝需求：2025年1-12月累计发电量同比下滑1%，后期火电脱硝尿素消耗量预计下降。
• 其他产品价格：湖北磷酸一铵和磷酸二铵价格、山东氯化钾价格等数据均有提供，反映化肥产业链价格联动。

交易策略

• 单边策略：建议对UR2605合约保持宽幅震荡思路。
• 套利策略：未提及具体套利机会。
• 期权策略：未提及具体期权操作建议。
• 市场预期：短期尿素价格受成本支撑和政策影响偏强，但4月需求可能下滑，利润承压。

风险提示

• 政策风险：保供稳价政策执行力度可能影响市场供需平衡。
• 市场情绪：期货市场投机资金的参与情绪可能加剧价格波动。

总结

本周尿素市场整体表现稳健，现货价格维持坚挺，期货市场呈现V型走势。国内供应逐步恢复，库存持续下降，但部分工厂仍面临货源紧张。农业需求稳步推进，复合肥开工率有所提升，火电脱硝需求预计后期下降。尿素价格受成本支撑和政策影响偏强，但4月需求可能下滑，利润承压。建议投资者保持宽幅震荡思路，关注政策与市场情绪变化。