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2026年9月7日能源化工市场分析总结

核心内容概览

本报告为2026年9月7日五矿期货能源化工组发布的市场分析，涵盖原油、甲醇、尿素、橡胶、聚乙烯、聚丙烯、PX、PTA、乙二醇等多个品种的行情资讯与策略观点。整体市场呈现震荡格局，部分品种受地缘冲突、成本支撑、供需变化等因素影响较大，需关注政策、库存及季节性需求变动。

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原油

行情资讯

• INE 主力原油期货收跌 5.70 元/桶，跌幅 0.83%，报 685.20 元/桶。
• 相关成品油中，高硫燃料油收跌 23.00 元/吨，跌幅 0.60%；低硫燃料油收跌 123.00 元/吨，跌幅 2.40%。

策略观点

• 建议继续持有原油偏空头战略配置。
• 中国炼厂需求短期触顶，对原油边际需求压制。
• 中东 STS 排船增量较高，预计下一轮供给宽松，建议逢高做缩内外价差。

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甲醇

行情资讯

• 区域现货价格变动：江苏-16元/吨，鲁南-77.5元/吨，河南0元/吨，河北+50元/吨，内蒙-20元/吨。
• 主力期货合约上涨17元/吨，报3175元/吨；MTO利润上涨68元。

策略观点

• 短期甲醇具备 MTO 需求支撑。
• 进口受阻情况下，建议逢高做缩 MTO 利润。

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尿素

行情资讯

• 区域现货价格变动：山东+10元/吨，河南+20元/吨，河北+20元/吨，总体基差报 -103 元/吨。
• 主力期货合约上涨35元/吨，报1813元/吨。

策略观点

• 三季度开工高位预期较强，供需双旺但国内矛盾不突出。
• 出口配额问题成为边际影响，当前价格较高，性价比有限。
• 预计当替代性估值达到极致时，复合肥企业可能调整配方增加尿素用量，短期需求边际利多。

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橡胶

行情资讯

• RU 和 NR 强转弱，BR 强转弱，宜谨慎。
• 美国通胀压力大，若美伊缓和，原油化工商品可能急跌。
• 市场变化较快，需灵活应对。

策略观点

• 整体建议灵活应对，短线交易，设置止损。
• NR 和 RU 暂时观望，可能进入短期下跌。
• 建议择机买入 BR 看跌期权，如已买入可继续持仓。
• 天然橡胶多头预期：厄尔尼诺减产、中国需求转好、替代合成橡胶。
• 空头预期：宏观预期边际转差、供应增加、季节性淡季。

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PVC

行情资讯

• PVC 主力合约上涨238元/吨，涨跌幅4.87%，报5,128元/吨。

策略观点

• PVC 现在呈现上有顶、下有底的震荡格局。
• 上方受高库存、弱需求、供应回升压制；下方受产业链现金流亏损支撑。
• 供应端：9-10月检修规模缩减，装置重启预期，供给边际回升。
• 需求端：地产拖累，内需难有实质性改善；出口受贸易政策风险影响。
• 价格反弹受政策情绪和成本支撑推动，但基本面利空尚未消解，反弹后抛压或显现。

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聚乙烯（PE）

行情资讯

• 主力合约上涨378元/吨，现货上涨305元/吨，基差走弱。
• 上游开工率 $74.25%$，环比下降 $0.71%$。
• 周度库存：生产企业去库，贸易商累库。
• 下游开工率 $36%$，环比上涨 $0.25%$。

策略观点

• 期货价格上涨，估值向下空间仍存。
• 供应端：上半年仅巴斯夫投产，煤制库存大幅去化。
• 需求端：季节性旺季，但整体开工率无亮点。
• 地缘冲突回归，建议空仓观望。

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聚丙烯（PP）

行情资讯

• 主力合约上涨378元/吨，现货上涨125元/吨，基差走弱。
• 上游开工率69.48%，环比上涨0.16%。
• 周度库存：生产企业、贸易商、港口库存均去库。
• 下游开工率44.8%，环比上涨0.1%。
• 价差：LL-PP 价差-268元/吨，PP1-5价差460元/吨，环比扩大。

策略观点

• 期货价格上涨，受地缘冲突影响。
• 供应端：下半年产能投放计划较多，压力凸显。
• 需求端：开工率季节性震荡。
• 长期矛盾从成本端转移至投产错配，建议空仓观望。

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PX & PTA & MEG

PX

• 主力合约下跌134元/吨，涨跌幅-1.52%，报8,654元/吨。
• 石脑油裂差下跌2美元/吨，报155美元/吨。

PTA

• 主力合约下跌90元/吨，涨跌幅-1.50%，报5,922元/吨。
• 加工费报245元/吨，基差震荡偏弱。

MEG

• 主力合约上涨87元/吨，涨跌幅1.50%，报5,898元/吨。
• 现货紧张，港口库存持续刷新历史低值。
• 供应端开工率提升，但中东船货到港节奏存疑。
• 需求端受聚酯利润挤压，限制价格上行空间。

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图表数据来源

• 原油：图1（WTI）、图2（Brent）、图6（SC原油M1-M2月差）
• 燃料油：图13（低硫燃料油现货价）、图14（高硫燃料油现货价）
• 橡胶：图47（泰标20号胶）、图48（SCRWF-RU）、图50（RU-NR）
• 聚乙烯：图77（乌海电石价）、图79（LLDPE和PP现货价）
• 聚丙烯：图79（LLDPE和PP现货价）、图80（LLDPE和PP主力合约价）
• PX & PTA & MEG：图94（PX现货及主力价）、图95（PTA现货及主力价）、图96（MEG现货及主力价）

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