建筑材料行业：房地产聚焦稳市场、防风险、促转型，光伏玻璃库存连续2周下降-240310-广发证券-28页_1mb

建筑材料行业投资策略周报总结

• 宏观及政策背景
  2024年政府工作报告提出GDP目标为“5%左右”，财政空间显著扩大，包括40.6万亿赤字、3.9万亿专项债、1万亿超长期特别国债等。房地产政策聚焦“稳市场、防风险、促转型”，支持企业合理融资需求，构建新模式，保障性住房建设加速推进。

• 行业分析

  1. 水泥：需求恢复缓慢，全国水泥均价环比微跌，龙头企业盈利优于行业底部水平，估值处于历史低位，推荐关注华新水泥、海螺水泥。
  2. 消费建材：地产寻底尚未企稳，龙头公司毛利率先于行业复苏，收入连续增长但盈利拐点仍需等待销售恢复。推荐北新建材、兔宝宝、三棵树等。
  3. 玻纤/碳基复材：景气度进入底部区域，龙头公司先发优势明显，光伏玻璃库存连续两周下降，看好中国巨石、金博股份、长海股份。
  4. 玻璃：浮法玻璃需求一般，光伏玻璃库存压力有所缓解，行业供给受政策约束，龙头企业估值偏低，推荐旗滨集团、信义系列公司。

• 风险提示
  宏观经济下行、房地产政策波动、新产能超预期、原材料成本上涨风险需警惕。

• 投资建议
  板块估值处于底部，政策与业绩拐点临近，建议逢低布局水泥、玻璃、玻纤龙头及消费建材核心标的，关注供需边际改善机会。