2026-06-23-工银国际-长短端美债表现分化_13页_818kb

ICBC 工银国际固收周报总结

核心内容概述

本报告总结了2026年6月22日ICBC工银国际发布的固收周报内容，涵盖了美债收益率、离岸市场动态、在岸市场流动性以及中资美元债发行情况等关键信息。

美债收益率表现

• 美债收益率分化：上周，10年期美债收益率下行3个基点至4.45%，而2年期美债收益率上行10个基点至4.18%。
• 市场预期：美联储更趋鹰派的政策预期导致短端收益率上升，而长期通胀预期下降对长债形成利好。
• 美联储政策信号：6月份议息会议维持联邦基金利率在 $3.50% - 3.75%$ 区间不变，但传递出较为鹰派的信号。沃什弱化了就业权重，更加强调控通胀，并删除了前瞻性表述。
• 美联储改革：沃什宣布设立五大工作组，涵盖沟通机制、资产负债表、数据使用等，可能引发市场波动。

离岸市场动态

• 新发行清淡：离岸市场新发行较为清淡，仅有三笔超过一亿美元的中资美元债新发行，共计约4.6亿美元。
• 人民币债发行：离岸人民币债新发行约79亿人民币。
• 指数表现：彭博巴克莱中资美元债总回报指数小幅上涨0.1%，利差收窄3个基点；其中高收益指数上涨0.2%，利差收窄7个基点。

在岸市场流动性

• 人行操作：人行通过逆回购操作净投放短期流动性8238亿人民币，连续两周大额投放，银行间流动性重回平稳。
• 利率变化：7天存款类机构质押式回购加权利率持平，7天银行间质押式回购加权利率上行1个基点至1.47%。
• 国债收益率：3年期和10年期中国国债收益率分别下行3个和1个基点，至1.28%和1.73%。
• 宏观环境：利率债仍面临有利的宏观环境，但市场已提前定价宽松政策，国债收益率继续下行空间或有限。

中资美元债发行情况

最近发行债券一览

其他近期发行债券

关键信息总结

• 美联储政策：美联储6月会议维持利率不变，但传递鹰派信号，沃什强调通胀目标不可动摇，同时改革沟通机制，可能带来市场波动。
• 美债收益率：短端收益率因加息预期上行，长端收益率因通胀预期下降而下行，但资产负债表改革可能对长债形成冲击。
• 在岸市场：人行连续两周投放流动性，国债收益率趋于平稳，宏观环境仍有利，但宽松政策预期已被市场定价。
• 中资美元债：新发行清淡，但部分高评级债券表现良好，利差收窄，市场对中资美元债整体持积极态度。

结论

整体来看，当前市场对美联储政策的解读较为复杂，短端收益率因加息预期而上行，长端因通胀预期下降而下行。在岸市场流动性改善，国债收益率趋于平稳。中资美元债市场表现稳定，部分债券利差收窄，整体市场对中资债券持积极态度。未来需关注美联储改革对市场的影响以及中国货币政策的进一步动向。