20151130-中国银河-估值跟踪第43期_指数估值小幅下跌_13页_990kb

估值跟踪第43期总结

核心内容

本期估值跟踪报告主要分析了A股主要指数及行业估值的变化情况，指出当前市场整体估值水平有所下调，且市场情绪较为低迷。

主要观点

• 指数估值小幅下跌：
  上证综指估值仍处于较低区间，而创业板指估值持续下跌，由72.04倍降至68.6倍，远高于历史均值。整体来看，创业板指数估值明显高于上证综指。

• 不同风格指数估值全线下跌：
  稳定股跌幅最大，金融股估值相对较低，周期股和成长股估值偏高，显示市场对成长类资产的偏好有所减弱。

• 行业估值水平下调：
  所有行业估值均出现下调，其中石油、有色、钢铁、轻工、机械、国防军工、通信、计算机等行业高估程度较大。

• 估值偏离度分析：
  从PE和PB偏离度角度看，估值最便宜的行业集中在第三象限，而估值最贵的行业集中在第一象限。上周估值全线下跌，但大部分行业仍处于第一象限，仅有银行、非银行金融和食品饮料处于第三象限，其中轻工、计算机和国防军工的估值偏离度居高不下。

• 估值差反映市场情绪：
  估值差（最高与最低估值行业之间的差距）大幅下挫，表明市场情绪较为低落。

关键信息

一、指数估值情况

• 上证综指估值仍处于较低水平。
• 创业板指估值持续下跌，由72.04倍降至68.6倍。
• 创业板指数估值远高于均值，显示市场对成长股的估值仍偏高。

二、风格指数估值

• 稳定股跌幅最大。
• 金融股估值相对较低。
• 周期股和成长股估值偏高。

三、行业估值比较

• 高估行业：石油、有色、钢铁、轻工、机械、国防军工、通信、计算机。
• 低估行业：银行、非银行金融、食品饮料。
• 估值偏离度方面，轻工、计算机、国防军工偏离度较高。

四、估值差与市场情绪

• 估值差大幅下挫，反映市场情绪低落。
• 通过正态化处理PE和PB数据，可以更清晰地看出各行业偏离历史均值的程度。

评级标准

• 行业评级体系：

  • 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报10%-20%。
  • 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

• 公司评级体系：

  • 推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上。

数据来源与联系信息

• 数据来源：Wind，中国银河证券研究部。

• 分析师：

  • 孙建波博士，首席策略分析师，邮箱：sunjianbo@chinastock.com.cn，电话：(8610)83571306。
  • 姚祉，策略分析师（联系人），邮箱：yaopin@chinastock.com.cn，电话：（8621）2025 2607。

• 联系信息：

  • 中国银河证券股份有限公司研究部。
  • 上海地区：何婷婷，电话：021-20252612，邮箱：hetingting@chinastock.com.cn。
  • 深广地区：詹璐，电话：0755-83453719，邮箱：zhanlu@chinastock.com.cn。
  • 北京地区：王婷，电话：010-66568908，邮箱：wangting@chinastock.com.cn。
  • 海外机构：李笑裕、刘思瑶，电话：010-83571359，邮箱：lixiaoyu@chinastock.com.cn。

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